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投资要点:
经济:温和复苏,数据之间的“矛盾”不乏争议,反映了经济复苏的基础仍然不牢固,但也反映了三年疫情后的中国经济在修生养息中积蓄动能。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】为此,进一步修正我们年初对各项主要指标的预测,将2023年的出口增速上调至2.5%(年初预测值2%),全年GDP增速调升至5.3%(年初预测值5%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
金融:货币总量充裕,信贷结构趋于改善。M2与M1剪刀差仍在走阔,反应存款活化程度依然不高,货币宽松力度尽管大概率较去年四季度边际收敛,但总量仍将为此适度宽裕。CPI与PPI数据双双回落,与近半年以来持续扩张的M2数据形成了一定背离,对此,我们认为充裕的资金可能导致了一定规模的低附加值或低效产能,从而在价格层面上反映出“类通缩”特征。
A股市场:整体回暖,人工智能、TMT板块强势崛起,市场整体估值处于历史相对较低水平。TMT板块在短时间内涨幅较大,交易明显处于拥挤状态,估值的快速拔高可能可能导致该板块的阶段性调整。相对而言,医药、银行等估值较低板块在市场调整中具备防御价值;此外,美国本轮加息周期即将结束,美元指数处于趋势性弱势中。为此,短期建议重点关注创新药、银行、黄金、央企等低估值防御板块,长期则重点关注科技自主与安全发展相关的板块。
风险提示:二季度经济复苏高度可能不及预期;中美关系存在摩擦
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