国联证券-传媒行业：底层算力变革有望驱动AI应用加速落地-240323

　　行业变化：

　　美国时间3月18日，英伟达年度NVIDIAGTC大会正式开幕。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】英伟达推出全新旗舰AI芯片Blackwell B200及GB200组合芯片、新的软件产品NIM、定制模型开发软件Nemo及AI工厂、数字孪生产品Omniverse Cloud及机器人平台Isaac。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　底层算力变革有望驱动大模型加速迭代

　　英伟达Blackwell平台有望推动新一轮工业革命。Blackwell平台专门针对AI大模型进行了优化，在训练、推理和能效方面均大幅提升，能够支持万亿参数级的大模型上构建和生成式AI的实时运行，同时成本和能耗比相比H100降低多达25倍。我们认为，英伟达全新算力平台有望有效解决AI大模型面临的算力和成本问题，大模型迭代效率大幅提升，从而具有更强的推理及泛化能力，准确性、专业性等方面全面提升，从而加速应用落地。

　　大模型加速迭代有望驱动应用加速落地

　　随着英伟达发布Blackwell，大模型迭代提速，AI应用有望加速落地。从目前C端应用来看，海外Character.AI月活已超千万，Pi、Replika等均形成较为稳定的用户群体。国内kimi智能助手24年2月访问量305万，月环比增长率107.6%，并于3月18日进行模型升级，支持的上下文长度从20万字提升至200万字。整体来看，海外、国内的AIC端应用初现雏形，随着底层算力普惠、模型能力迭代速度加快，AI应用生态有望加速落地。

　　投资建议

　　随着底层算力持续升级，我们看好底层算力变革所带来的应用创新，我们认为随着AI大模型持续升级有望推动应用加速落地，建议关注游戏、教育、设计等领域，具体标的上建议关注积极拥抱AI且在数据、应用场景等方面积累丰富的公司美图公司（1357.HK）、盛天网络（300494.SZ）、恺英网络（002517.SZ）、巨人网络（002558.SZ）、芒果超媒（300413.SZ）、科大讯飞（002230.SZ）、昆仑万维（300418.SZ）。

　　风险提示：技术发展不及预期风险，竞争加剧风险，AI安全、隐私风险。