中信期货-商用车跟踪系列二：2月货车销量平淡，客车表现略超预期-240328

　　货车：1）总量：春节假期影响，2月货车产销同比有所下滑，基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024M2货车批发销量达22万辆（同/环比均-26%），产量达20万辆（同/环比-28%/-30%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2）出口：2月货车整车出口销量为3.9万辆（同/环比+12%/-12%）,出口以汽柴油为主，前两个月新能源货车出口占比为4%。3)重卡：根据第一商用车网，2月销售5.3万辆（同比-31%)，节后制造业复工复产较慢，运输业货源不足，导致2月行业销量较为平淡。天然气价格中枢有所下移，2月天然气重卡销量0.96万辆（同/环比+49%/+51%），渗透率达16%（环比+12pct)。4）电动化：2月新能源货车销量为2万（同/环比0.3%/-12%），新能源渗透率为9.5%（同比+2.4pct）。2月新能源专用车电池装机量为1.4GWH（同/环比+38%/-36%)。

　　客车：1）总量：2月客车产销受春节扰动，表现较为平淡。2月客车销量为3.6万辆（同/环比+7%/+2%），产量为3.0万辆（同/环比-13%/-16%）。2）出口：2月客车整车出口销量为0.9万辆（同/环比+25%/-13%）。前两月客车出口中新能源比例达12%。3）电动化：2月新能源客车销量为4895辆（同/环比+48%/-33%），新能源渗透率为14%（同比+4pct）。2月新能源客车电池装机量为0.22GWH（同/环比-5%/-68%)。

　　后续展望：以旧换新政策预期催化，看好客车和重卡加速回暖趋势。3月进入重卡传统旺季，2023年以来各地区加速推出国四淘汰补贴，叠加以旧换新方案中对于商用车环保的定调，预期重卡销量有望实现高增。同时以旧换新政策明确提示加速公交领域电动化，随着旅游市场复苏，预计客车需求有望持续向好，中性预计2024年客车销量为60万辆（同比+23%），重卡销量为114万辆（同比+25%）。