华福证券-医药生物行业：重视第四代基因测序，应用端正加速发展-250105

　　投资要点：

　　行情回顾：本周（2024年12月30日- 2025年1月3日）中信医药指数下跌5.6%，跑输沪深300指数0.4 pct，在中信一级行业分类中排名第11位；2024年初至今中信医药生物板块指数下跌15.7%，跑输沪深300指数25.7 pct，在中信行业分类中排名第29位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周涨幅前五的个股为ST交昂（+46.4%）、奥翔药业（+15.5%）、鲁抗医药（+13.9%）、广济药业（+13.6%）、普利制药（+12.4%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　第四代基因测序优势显著，赋能基因合成应用端加速发展：基因测序下游应用持续拓宽，2030年市场规模有望超千亿级别。1）仪器层面，基因检测仪器经过四代更新迭代，通量、灵敏度、成本持续优化，以OxfordNanopore为代表的纳米孔测序（第四代基因测序技术）成本优势显著，准确率已提高至99%以上。国产龙头华大智造纳米孔测序仪器也于24年9月上市，在成本及速度优势加持下，有望成为主流的测序产品；2）应用层面，24年4月齐碳科技QPrenano-32获得二类医疗器械注册证书，开启四代测序临床端应用新征程；3）从“读”到“写”，测序技术更迭持续赋能基因合成应用端发展，在对完整质粒进行测序时，纳米孔测序技术相较于传统的一代测序，展现出了更快、更准、更便捷、成功率更高的显著优势；4）康为世纪基于纳米孔测序的第四代基因技术的研发成果已开始规模化应用。从基因测序拓展延伸至基因合成，公司产品定价及速度层面竞争优势明显，外延收购昊为泰延申渠道布局，为第四代基因测序应用先行者。

　　本周市场复盘及中短期投资思考：本周AH股医药略跑输指数，市场整体表现承压，医药成交量占A股4.9%，成交占比稍有回升。本周医药在底部迎来重大利好：1）国务院周五发布《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》，明确要从多方面全力支持重大创新药械，包括中药创新的支持；2）国内首个干细胞治疗药物获批，看好国内医药创新疗法发展前景。当前环境下，医药板块我们重点推荐关注：1）创新药：仍为医药最明确长期主线，国务院政策重点支持放心，后续期待商业健康险相关政策催化，短期可关注有重点催化或干细胞、第四代基因测序等新方向的机会；2）中药：消费复苏预期+低库存周期，全国集采本周出清，25H1有望迎来情绪拐点叠加业绩兑现的上行机会；3）医疗设备：设备招标受环境环境影响需求延后较多，24M11招投标数据已经好转，25年将迎来明确复苏反弹。

　　中长期配置思路：我们持续看好创新+复苏+政策三大主线。1）创新主线：创新药械为产业周期最为明确，我们“寻增量”策略的核心方向，收入和利润正逐步体现，25年多个企业有望盈利。看好有出海竞争力的创新Biopharma、有创新第二增长曲线的Pharma及创新药配套产业链CXO；2）复苏主线：医疗设备11月的招投标情况回暖，可重点关注，同时消费刺激经济复苏，结合医疗反腐扰动阶段性结束，预计品牌中药及消费医疗在调整后仍有复苏潜力；3）政策主线：国家政策导向明确支持高分红企业，鼓励优质公司并购整合，结合国企改革，破净公司的市值管理，可以重点关注国改&重组。

　　本周建议关注组合：恒瑞医药、华特达因、康为世纪、和铂医药、诺泰生物；

　　一月建议关注组合：恒瑞医药、联影医疗、奥赛康、华海药业、华特达因、康为世纪、和铂医药、中源协和。

　　风险提示

　　行业需求不及预期；公司业绩不及预期；市场竞争加剧风险。