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事件
2024年2月25日公司发布23年业绩快报,23年实现营业收入10.26亿元,同比减少2.73%;实现归母净利润1.64亿元,同比减少32.46%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中4Q23实现营业收入2.21亿元,同比减少13.45%,环比减少18.61%;实现归母净利润0.04亿元,同比减少91.74%,环比减少91.34%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
点评
23年公司利润出现较大降幅:根据公司公告信息,受行业景气度影响,公司23年数控刀片销量有所下降,同时布局的新产品收入规模依旧较小,规模效应较弱未带来明显利润贡献。同时产品毛利率有所下降,费用增加导致整体业绩承压利润出现较大降幅。24年我们认为公司有望迎来多项积极变化,看好24年出海+总包成长:
公司积极布局海外市场,出口刀具均价更高有望带动整体均价提升:根据公司公告数据,1Q-3Q23出口收入1.15亿元,其中数控刀具为9039万元,数控刀具出口收入占数控刀具总收入的比例达到19.07%。公司海外渠道布局不断扩展,海外销量和收入占比提升明显,尤其是数控出口增速明显加快,出口是持续推动公司未来增长的重要因素之一。同时出口数控刀具均价更高,1Q23公司数控刀片出口均价11.44元,1Q-3Q23的总体数控刀片均价为6.93元,出口占比提升也将拉动公司刀片均价提升。
刀具总包方案进入批量推广复制阶段,24年有望对业绩产生更大贡献:公司积极探索商业模式创新,基于智能刀具柜、刀具寿命监测软件、标准化管理模式导入等方式与终端客户建立整包服务合作,打造粘性更强、附加值更高的业务模式。23年8月1日公司公告披露中标宝马曲轴刀具管理服务项目,已有重点客户、重点场景的刀具整包方案落地,进入批量推广复制阶段。24年预计23年订单将逐步转化为收入,同时刀片自制比率有望提升,对业绩产生更大贡献。
盈利预测、估值与评级
调整盈利预测,预计公司23至25年实现归母净利润1.64/2.19/2.89亿元,对应当前PE30X/23X/17X,考虑刀具行业成长空间,同时公司24年出海+总包业务有望贡献更大业绩增量,维持“买入”评级。
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