天风证券-同业存单周度跟踪：本周CD利率低位回升-240427

　　摘要

　　本周资金面和存单观点——

　　本周资金利率依然保持今年以来一贯的总体平稳态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当然，最近市场也较为担心，在央行反复的风险提示和窗口指导下，央行有没有可能突然收紧流动性？

　　基于历史对比，我们认为需要重视和关注央行的态度，但是在隔夜资金利率处于1.8%上方，基本面V型改善的可能性偏小，宏观内外环境依然复杂，中小金融机构风险仍需防范化解的背景下，结合央行与财政的近期系列信息，我们判断资金面平稳的基础仍然存在，即使有大的起伏波动可能也是短暂的。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　结合流动性环境评估存单利率，虽然本周CD利率低位回升，但趋势上行的条件可能还不充分，短期内大概率仍维持低位运行。

　　本周同业存单市场跟踪——

　　发行规模：同业存单发行规模上升，净融资额上行至-106.50亿元（上周-1364.90亿元）。分主体看，城商行、股份行发行规模占比下降。分评级看，AAA评级的存单占比下降，AA+评级的存单占比上升。

　　发行期限：同业存单发行加权期限下行至7.47个月（上周8.28个月），1M、6M、1Y期存单发行占比下降，3M、9M期存单发行占比上升。

　　发行成本：同业存单发行加权成本下降至1.99%左右（上周2.06%），国有行1Y存单发行利率2.05%左右。

　　发行成功率：同业存单发行成功率下降至79.07%（上周92.90%），国有行、股份行、城商行、农商行发行成功率下降。

　　二级市场收益率：1YAAA同业存单到期收益率上升至2.11%（周度环比+7bp）。

　　风险提示：货币政策不确定性，机构行为不确定性，市场走势不确定性。报告仅为市场监控，不构成投资建议。