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事件:公司发布2024年一季报,实现营业收入5.4亿元,同比增长23.6%,实现归母净利润0.7亿元,同比增长87.7%,符合业绩预告披露。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
春节错期影响24Q1增速。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受春节错期影响,2024Q1收入增速放缓,2023Q4+2024Q1合计收入11.1亿元,同比增长25%。1、分品规看,小包装贡献主要收入,保持稳健增长;散称增速领先。2、分渠道看,持续开发及优化经销商,加强终端建设;线下零食专营渠道、线上新媒体、天猫超市等带动直营收入快速增长。
盈利能力持续提升。1、毛利率方面,一季度毛利率30%,同比提升4pp,主要由于原材料成本下降、规模效益显现。2、费用率方面,销售费用率13.1%,同比增加1.2pp,主要由于品牌及广告、电商平台推广服务费、工资薪酬增加。管理费用率3.9%,基本持平;研发费用率1.8%,同比增加0.2pp;财务费用率-1.5%,同比下降1pp,主要由于汇兑收益增加。3、一季度净利率13.8%,同比提升4.8pp,盈利能力持续提升。
实控人解禁后不减持,连续股权激励动力充足。1、2023年9月,公司IPO前已发行股份解禁,公司实控人承诺12个月内不减持,充分显示对未来发展的信心。2、2023年11月,公司发布回购计划,拟在12个月内回购总金额2000万-4000万元,用于实施股权激励计划或员工持股计划。此前公司已实施限制性股票激励计划,有利于充分调动员工积极性、完善长期激励机制。
盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.9亿元、3.7亿元、4.5亿元,EPS分别为0.64元、0.82元、1.00元,对应动态PE分别为24倍、18倍、15倍,维持“买入”评级。
风险提示:新品拓展或不及预期,原材料价格波动风险,食品安全风险。
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