民生证券-小米集团~W-1810.HK-事件点评：MIX Fold3引领折叠旗舰，仿生机器人亮眼发布-230815

　　事件：8月14日晚，小米召开2023年度新品发布会，公开发布了小米MIXFold 3、Xiaomi Pad 6 Max 14、小米手环8 Pro、Redmi K60至尊版等一系列新产品，并带来仿生智能机器狗小米CyberDog 2的首次亮相。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　 MIXFold 3旗舰配置引领折叠屏性能新锋，硬件用料定义新标准。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）新一代折叠屏手机小米MIXFold 3性能、续航与折叠并重。产品搭载骁龙8 Gen 2领先版芯片与UTG超薄柔性玻璃内屏，强调性能旗舰；配备小米澎湃电池与自研芯片，降低屏幕功耗；采用小米龙骨转轴延长折叠寿命，优化折叠体验。据BCI数据，2023H1国内折叠屏手机出货量达232.4万台，YOY+75.7%，其中小米市场份额达4.1%。当前折叠屏手机渗透率保持在2%上下，2023年6月国内折叠屏手机渗透率为1.6%，潜在发展空间广阔。小米MIXFold 3定义了折叠屏下半场的新标准，后续随折叠屏手机技术的进一步发展以及供应链的完善，其需求有望持续保持高速增长。

　　产品全线布局，构建多元生态策略。小米平板6 Max刷新国产平板上限，搭载骁龙8+芯片与14英寸2.8K 120Hz高刷屏，“大”无止境，优化娱乐办公需要；小米手环8 Pro主打极简时尚，功能模组优化，60Hz刷新率协同续航升级；Redmi K60至尊版搭载天玑9200+芯片、X7独显与狂暴引擎2.0三位一体稳保性能马力，同时配备5000万索尼IMX800影像，多维性能持续保障。

　　 CyberDog 2惊喜亮相，AI赋能科创未来畅想。小米机器人实验室最新成果CyberDog 2四足仿真智能机器狗独具AI自主学习高度仿生能力，搭载自研CyberGear微电机，总算力稳触21TOPS。对比一代CyberDog，二代支持手势互动、语音控制、人脸识别、AIOT联动、融合跟随避障等技术功能，通过AI全方位赋能+强硬件性能，打造极致仿生。CyberDog 2也将保持全面开源，邀请不同层级开发者共创。

　　深化AI布局，手机端侧大模型初步跑通。小米强调“软硬深度融合，AI全面赋能”的科技战略升级。积极布局人工智能，全面推进大模型研发和落地，选择“轻量化，本地部署”作为小米大模型技术主力突破方向。手机端侧大模型初步跑通，小爱同学升级AI大模型，并开启邀请测试。当下，各大龙头厂商加注轻量级模型，最新发布的Meta大模型Llama 2更是开放开源免费使用，有望推动边缘AI迎来“安卓时刻”。

　　投资建议：我们预计公司2023-2025年将实现营收人民币2795.36/3198.68/3928.17亿元，归母净利润人民币94.76/115.64/129.91亿元，对应现价PE分别为29/24/21倍。我们看好公司“手机×AIoT”的发展战略及持续的AI布局，维持“推荐”评级。

　　风险提示：市场竞争加剧的风险；海内外政策波动的风险；造车等新业务进展不及预期的风险