宝城期货-抄底、摸顶如何具备可操作性-240424

　　公元前684年，即位不久的齐桓公为报干时之战（鲁庄公讨伐齐国的战争）之仇，不听国相管仲“内修政治、外结与国、待机而动”的意见，发兵攻鲁，企图一举征服鲁国，向外扩张势力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】鲁庄公闻报齐军大举来攻，决定动员全国力量，同齐军一决胜负。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）就在鲁庄公准备发兵应战之时，深具谋略的鲁国士人曹刿自告奋勇，请求与庄公出战。

　　齐鲁两军在长勺（今山东莱芜东北）相遇，鲁庄公根据齐强而鲁弱的形势，欲先发制人鼓励士气，但被曹刿劝阻。齐军见鲁军按兵不动，便一而再、再而三地发起冲击，但均未奏效。由于三次进攻失利，齐军士气开始低落，兵士十分疲惫，而鲁军阵势稳固，斗志高昂。曹刿见战场形势发生了有利变化，建议庄公实施反击。鲁军将士一鼓作气，击溃齐军，而后又乘胜追击，获得了长勺之战的胜利。

　　探究长勺之战弱鲁能击败强齐的背后原因，《左传·曹刿论战》给出了克敌制胜的答案：“夫战，勇气也。一鼓作气，再而衰，三而竭。彼竭我盈，故克之。”可以看到，长勺之战的规模虽然不大，但它却正确体现了兵家避实击虚的作战规律和原则。孙子曰：“朝气锐，昼气惰，暮气归。善用兵者，避其锐气，击其惰归，此治气者也。”意思是掌握作战取胜的关键在于避其锐气，击其惰归。

　　在期货市场中，总有一些投资者喜欢抄底和摸顶，但又掌握不好节奏，摸不清、看不懂趋势是否达到尽头，因而出现了“赔了夫人又折兵”的结果。不是说抄底和摸顶的交易思路不对，只是没有掌握必备的核心要点。一般来讲，需要同时满足三个层面的因素，抄底和摸顶才有把握和可操作性，“避其锐气，击其惰归”的交易思路才能奏效。

　　第一，必要触发政策因素。通常政策顶（底）往往先于市场顶（底）出现，从2014年年初甲醇的大幅上升行情、2017年焦炭连续拉升走势、今年棉花和苹果的上涨行情可以发现，每当监管上祭出“提保增费限仓位”的政策措施后，单边趋势才会受到遏制，之后不久会迎来反向行情。

　　第二，必须满足基本面因素，即商品供需预期发生变化。极端上涨或下跌行情的出现，往往也有自身的供需因素在起作用，如果基本面转势信号出现，见顶或见底的概率又将增大。

　　第三，应关注短期多空强弱态势的变化。这可以参考商品合约多空前20席位的持仓净头寸是否发生转变，以及技术层面给出的信号（顶部与底部形态确立）。

　　综合来看，抄底和摸顶的操作需满足客观条件才能实施，必须同时出现政策信号、基本面信号以及短期多空层面信号，行情才具备转势基础。此时，投资者在“避其锐气”后，“击其惰归”介入操作，收益风险比才会最大化。