中邮证券-美容护理&纺织服饰行业周报：上美股份23年业绩高增，三八大促在即关注头部品牌动销-240302

　　投资要点

　　（1）行情回顾：本周（2月26日-3月1日）申万美容护理指数上涨0.16%，申万纺织服饰指数上涨0.66%，上证综指上涨0.74%，美护纺服均跑输大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】个股表现来看，本周申万美容护理板块百亚股份、科思股份、润本股份、丸美股份、华熙生物涨幅靠前；本周申万纺织服饰板块中安奈儿、ST新纺、康隆达、ST步森、天创时尚等涨幅靠前，本周部分二线美护龙头反弹领先。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　（2）行业要闻：根据青眼、医与美前沿、Medactive、华丽志，韩束、珀莱雅、恋火2月抖音表现靓丽，同比增速分别为728%/85%/120%；德国Xeomin肉毒素正式获批；华东医药MaiLi？Extreme中国临床试验顺利达成主要研究终点；拜尔斯道夫2023年收入同比增长7.4%，创历史新高；巴斯夫2023年销售额下滑，净利润扭亏；Moncler集团23财年营收实现17%增长，亚洲市场Moncler品牌固定汇率下同增30%；New Balance23年收入同增23%。

　　（3）重点公司：美容护理板块，华熙生物2023年收入/业绩分别下滑4%/40%，化妆品业务拖累收入，毛利率下降及折摊费用上升拖累净利率。上美股份公布业绩预告，2023年收入40-42亿元，同增50%-57%，归母净利润4.2-4.6亿元，同增186%-213%，业绩快速增长得益于韩束品牌套盒产品抖音爆发增长。科迪集团预计2023年已商业化产品之收入约为137.6百万元，同增约1,110.8%。从头部KOL直播间看本土上市公司本次三八大促产品推广，品牌仍以粘性单品推广为主，各平台价格体系趋同，促进行业日销化趋势。纺织服饰板块，朗姿股份拟以1.55亿元现金收购郑州集美全部股权，标的公司24-26年业绩承诺分别为不低于1054万元/1282万元/1529万元。报喜鸟高管减持计划期限届满未减持股份。健盛集团控股股东、实际控制人部分股份进行股票质押。

　　（3）投资建议：化妆品方面，24年2月龙头品牌线上美妆增长仍强劲，三八预热在即，本土品牌加强对粘性单品宣传增强销售势能，去年双十一至今行业新品稳步推出为品牌增长提供新活力；各平台大促价格趋同促进行业日销化，或为线下恢复提供新契机，我们重点推荐三八大促有望展现强劲势能的一二线龙头品牌，如珀莱雅、巨子生物、福瑞达、润本股份，持续看好登康口腔、华熙生物、贝泰妮、丸美股份、水羊股份、上海家化等。医美方面，24年1-2月行业在去年相对较低基数下呈现复苏，行业头部连锁机构春节期间开工率高+促销引流等方式促进销售，胶原类、再生类、水光类产品维持良好的销售势能，本土品牌优势突出；24年行业供给加速，近期肉毒毒素的获批持续传递积极信号，至今已有多款三类医疗器械产品获批，有望带来新活力。标的上重点推荐一线稳健龙头爱美客，关注再生类产品有望放量的江苏吴中及机构龙头美丽田园健康。

　　纺织服装方面：1）纺织制造板块受益于全球龙头企业去库节奏+头部供应商集中度提升订单改善，24年1月越南鞋类以及龙头公司月度数据已双位数转正，运动鞋服在24年在奥运会带动下需求有望持续回暖，重点推荐华利集团、伟星股份等。2）高端男装仍具增长韧性，竞争格局良好，24年1月春节错位影响单月增长，关注2月品牌流水表现以及重点品牌开店进展，重点推荐报喜鸟等。3）关注高股息稳健标的，如富安娜、罗莱生活、报喜鸟、海澜之家等。

　　风险提示：

　　行业景气度不及预期；竞争格局恶化；新品推进不及预期；品牌商库存去化不及预期、门店扩展不及预期等。