五矿期货-贵金属周报：贵金属价格冲高回落，注意美元上行风险-240413

　　行情总结：本周贵金属价格表现强势，国际金价、沪银主力合约价格均在盘中创下历史新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止至4.12日盘，沪金涨5.35%，报570.50元/克，沪银涨10.03%，报7472.00元/千克；COMEX金涨0.47%，报2360.20美元/盎司，COMEX银涨1.34%，报27.97美元/盎司；10年期美债收益率涨2.51%，报4.50%；美元指数涨1.02%，报105.28；海外权益市场方面，道琼斯指数跌2.37%，报37983.24；纳斯达克指数跌0.45%，报16175.09；伦敦富时100指数涨1.07%，报7995.58；东京日经225指数涨1.36%，报39523.55；显示市场恐慌情绪的VIX指数涨7.99%，报17.31。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　经济数据：本周发布的美国CPI数据超预期，PPI数据低于预期，美国总体通胀具有韧性。美国3月总体CPI同比值为3.5%，高于预期的3.4%和前值的3.2%，季调环比值为0.4%，高于预期的0.3%。美国3月核心CPI同比值为3.8%，高于预期的3.7%，环比值为0.4%，高于预期的0.3%。美国3月PPI同比值为2.1%，低于预期的2.2%，环比值为0.2%，低于预期的0.3%。结合月初发布的美国新增非农就业数据来看，当前美国劳动力市场维持火热，去通胀进程有所放缓。

　　美联储货币政策预期管理“矛盾”:美联储通过议息会议以及联储官员日常的发言表态对市场预期进行管理，近期以有色为代表的大宗商品同黄金价格一同迎来上涨行情，联储官员表态则转鹰派，4月12日，美联储威廉姆斯认为在近期内无需改变货币政策。美联储柯林斯表示今年的货币政策宽松程度可能比预期的要低，晚些时候开始降息是合适的。这明显不同于美联储三月及去年十二月议息会议的政策表态，美联储预期管理渐趋“矛盾”，货币政策表态的信用受挫，这使得黄金的定价逻辑逐步偏离货币政策预期，在美元指数走强，美债收益率上行的情况下逆势上涨，迎来牛市行情。

　　金银成交与持仓情况：沪金成交量五日均值上升21.9%至57.8万手，持仓量由40.4万手上升至41.2万手。COMEX黄金成交量五日均值上升14.6%至28.35万手，持仓量小幅下跌至50万手。沪银成交量五日均值增加一倍，由122.5万手上升至253.2万手，持仓量由100.3万手上升至109.17万手，交投情况活跃。

　　行情总结：当前黄金价格已录得较大幅度上涨，从中长期来看美元信用衰微的趋势是具备确定性的，但短期来看投资者应当注意回调风险，美元作为黄金的标价货币，其与金价的负相关关系仍存在均值回归的动力，对国际金价形成利空因素。目前金银比价仍处于相对高位，存在向下修复的动能，可适当关注白银出现回调后的多头配置机会；黄金当前策略上建议观望，高位做多存在较大风险，沪金主连参考运行区间545-575元/克，沪银主连参考运行区间7000-7600元/千克。