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粕类
矛盾点:近期海外缺乏天气驱动,新季美豆面积增长符合预期,但旧作美豆出口和压榨需求高频数据偏弱,拖累美豆回调,成本端巴西升贴水也有所松动,国内目前进口巴西大豆压榨仍有不错利润(200元/吨以上),预计4月中旬后国内大豆到港增加,4-6月平均1000万吨巨量供应压制下,国内大豆和豆粕供应转宽松预期强烈,而下游生猪养殖利润仍处于盈亏平衡附近,较难在需求端支撑豆粕。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
结论:豆粕估值相对偏高,驱动偏弱,近期预计震荡回调,豆粕9-1价差回到零以内可以重点关注,-50以下可以考虑做扩入场,安全边际较高,且不会错过未来的天气炒作和大豆进口转基因证书发放问题。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
植物油
矛盾点:棕榈油是植物油的主要矛盾。目前其基本面仍偏紧,产地(马来西亚)3月出口超预期,3月去库存力度预计加大,而国内棕榈油进口利润仍大幅倒挂,3-4月棕榈油买船少,上周国内棕榈油继续快速去库,连棕5月合约临近交割期,持仓量巨大(40万手),多空双方剧烈博弈。豆棕油和豆菜油价差矛盾继续深化,国内棕榈油消费基本打到刚需,但市场正在交易现货供应端的短缺。驱动方面的重要关注点仍是4月马棕产量的恢复速度。国内菜油和豆油受后期大豆和菜籽到港量充足预期,相对棕榈油偏弱,但仍跟随棕榈油走势。
结论:棕榈油估值偏高,但去库未止,现实紧缺,短期高位偏强为主,不轻易言顶。连棕05合约博弈剧烈,等待产地产量进一步指引。跨品种价差亦观望为主,豆棕09合约价差快速转负,建议观望,等待反转驱动
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