民生证券-电影院线行业点评：春节档影片陆续定档，关注电影院线持续复苏-240201

　　春节档影片持续定档，以喜剧为主。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至2024年1月30日，春节档影片定档9部，分别为《飞驰人生2》、《热辣滚烫》、《第二十条》、《熊出没·逆转时空》、《我们一起摇太阳》、《红毯先生》、《八戒之天蓬下界》、《黄貔：天降财神猫》、《破战》。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　从产品类型来看，此次定档影片以喜剧为主，主创包括沈腾（飞驰人生2）、贾玲（热辣滚烫）、马丽（第二十条）、范伟（第二十条）等知名喜剧演员。从产品热度来看，截至2024年1月30日，《飞驰人生2》、《热辣滚烫》、《第二十条》、《熊出没·逆转时空》猫眼想看人数排名前列，分别为67.5万人、49.6万人、41.3万人、61.3万人。从产品风格来看，此次排名前列的影片多为知名IP或导演续作。《飞驰人生1》于2019年2月5日上映，累计票房17.28亿元。《热辣滚烫》前作《你好，李焕英》于2021年2月12日上线，累计票房54.13亿元。《熊出没·逆转时空》前作熊出没系列IP历久弥新，2023年1月22日上映的《熊出没·伴我“熊芯”》累计票房14.95亿元。《第二十条》为张艺谋导演新作，前作《满江红》于2023年1月22日上映，累计票房45.44亿元。

　　春节档票房占比较高。近年来档期效应较为明显，春节档票房占全年票房较高。据新京报公众号引国家电影局、灯塔专业版数据，2021-2023年春节档贡献票房分别达78.43亿元、60.40亿元、67.66亿元，分别占当年总票房的17%、20%、12%。档期内票房主要由1-2部重磅影片贡献。2021年春节档票房78.43亿元，top2影片《唐人街探案3》、《你好李焕英》档期票房占比分别为45%、35%。（累计票房分别为45.23亿元、54.13亿元）。2022年春节档票房60.4亿元，top2影片《长津湖之水门桥》、《这个杀手不太冷静》档期票房占比分别为42%、23%。（累计票房分别为40.67亿元和26.27亿元）。2023年春节档票房67.66亿元，top2影片《满江红》、《流浪地球2》档期票房占比分别为39%、32%。（累计票房分别为45.44亿元、40.29亿元）。

　　2024年展望：电影行业随优质供给上线持续复苏。目前春节档影片陆续定档，其中多为知名IP及导演续作，有望促使用户观影需求回升。回顾2023年，暑期档、元旦档票房均创历史新高，复苏态势强劲。展望2024年，春节档有望迎来开门红，带动全年观影市场复苏。建议关注三条主线：1）内容端，关注有热门影片储备的公司，比如光线传媒（24年储备《哪吒之魔童闹海》、《小倩》等），百纳千成（储备《敦煌英雄》）、博纳影业（储备红海行动2》）等。2）影院端，运营呈边际好转，建议关注万达电影、横店影视、上海电影、幸福蓝海等。3）线上渠道，票务收入随电影行业总票房收入增长而稳步复苏，建议关注在线票务龙头猫眼娱乐和阿里影业等。

　　风险提示：监管风险、观影需求不及预期风险、电影表现不及预期风险。