银河期货-金融衍生品日报-240409

　　一、财经要闻

　　1.据有关人士透露，近日央行与三家政策性银行座谈，讨论了长期限利率债市场形势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　2.截至目前，27个省会（首府）城市中已经有18城公布了去年人口数据。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在全国人口负增长，以及部分省会所在省域人口减少的情况下，这18个城市去年常住人口全部实现正增长，18城人口增加超过120万人。

　　3.乘联会公布数据显示，3月，乘用车市场零售168.7万辆，同比增长6.0%，环比增长52.8%；1-3月累计零售482.9万辆，同比增长13.1%。3月新能源车市场零售70.9万辆，同比增长29.5%，环比增长82.5%。3月新能源车出口12.0万辆，同比增长70.9%，环比增长52.8%。

　　4.数据显示，北向资金全天净买入10.55亿元，终结连续3日净卖出态势；其中沪股通净买入4.53亿元，深股通净买入6.02亿元。

　　5.央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月9日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。数据显示，当日20亿元逆回购到期，因此单日完全对冲到期量。

　　二、投资逻辑

　　股指期货：周二市场横盘震荡，至收盘，上证50指数跌0.39%，沪深300指数跌0.08%，中证500指数涨0.84%，中证1000指数涨1.24%。沪深两市成交额为8000亿元，北向资金净买入10.55亿元。

　　股指早盘震荡回落，但跌幅有限，午后在题材股带动下震荡反弹，至收盘小型指数整体上涨。盘面情绪有所恢复，两市个股普涨，上涨个股超4100只。固态电池概念午后持续爆发；锂电池、钠离子电池、光伏电池新技术、复合集流体等新能源赛道概念集体跟涨；有机硅、稀土、造纸等资源涨价概念强势拉升；CRO、牙科医疗、旅游、医美、电子烟、房地产等表现强势。跌幅方面，贵金属、黄金、有色金属等概念调整；油气、高速公路、煤炭、银行等高股息行业回调；算力国产化、华为昇腾、光模块等表现弱势。

　　股指期货随现货分化，至收盘，主力成交合约IH2404跌0.54%，IF2404跌0.17%，IC2404涨0.68%，IM2404涨1.31%。基差表现同样分化，IF和IH基差小幅回落，IM和IC贴水整体收窄。IC和IF成交分别下降13.9%和16.2%，IM成交增加3.1%，IH成交无明显变化。IC、IF和IH持仓分别下降2%、1.5%和0.2%，IM持仓增加1.1%。

　　后市展望：

　　市场成交大幅萎缩，但个股表现再度活跃。固态电池消息的持续发酵，相关个股大幅上涨，使市场赚钱效应重新显现。受之带动，相关上下游特别是电池材料也表现强势，相关权重较大的中证500和中证1000指数走强。另一方面，光伏板块在周一回落后出现反弹，而油气、银行等高股息板块周一上涨后周二回落，出现跷跷板现象，体现板块并无持续性，投资者暂时没有明确投资方向。上证指数在回补4月1日的跳空缺口后午后出现反弹，技术支撑仍在。随着年报和一季报的集中披露，市场将震荡中消化业绩压力。

　　金融期权：今天A股市场普涨，宽基指数中小市值类指数反弹幅度较高。北向资金净流入10.55亿元。

　　期权方面，整体A股市场交投热度偏低，多数期权品种成交量回落。隐波方面，由于期权标的价格企稳，隐波悉数回落。昨天也提到标的需每天以止至少1%以上的跌幅才能对当下隐波形成支撑，所以基本符合预期。

　　近期A股市场涨势放缓，行情反复增加，受到市场情绪影响隐波可能会出现阶段性的反弹，但目前500ETF，创业板ETF等期权隐波溢价水平依然不低，所以我们对各个品种隐波依然保持偏空的看法。投资者可以在多个品种上均衡配置空波动率的头寸，做好压力测试，减少日内delta对冲。

　　国债期货：周二国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.17%，10年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.08%，2年期主力合约涨0.01%。现券方面，银行间主要利率债收益率先下后上，尾盘受消息面扰动长端快速反弹。银行间资金面，DR001加权利率1.7176%，-0.32bp；DR007加权利率1.8283%，-0.45bp。

　　今日央行逆回购操作延续地量规模，市场资金面继续转松。短端方面，银存间主要期限质押回购利率多数回落，非银机构押信用债融入隔夜价格也平稳偏低；“长钱”方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在2.1650%附近，较上一交易日下行1.5bp左右。

　　今日期债盘面再度普涨，且各期限合约均有所增仓，其中TF合约增仓幅度仍相对较大。不过，现券临近尾盘，央行与三家政策性银行座谈讨论长期限利率债市场形势相关消息流出，受此影响，国债收益率快速反弹，其中长债、超长债收益率由跌转涨。

　　近期偏松的资金面和资产荒现状带动债市情绪向好，且对利空因素并不敏感。但二季度包括政策性金融债在内的利率债供给上升的潜在扰动或将逐步有所发酵，叠加政策层面对长端收益率的关注度提升，长债收益率下行空间或将因此受限。在此情况下，短期内做陡曲线交易或仍是胜率较高的操作。

　　交易策略：股指期货，震荡运行；国债期货，择机参与做陡曲线

　　风险因素：国内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期