广发期货-铁合金期货周报：主流钢招不及预期，硅锰复产加剧供应压力-240114

　　硅铁

　　供应端，硅铁减产持续，主产区降负荷生产为主，供需依旧偏过剩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】需求端，河钢1+2月硅铁招标询盘较上月下降100元/吨，1+2月河钢75B硅铁招标数量2656吨，12月招标数量合计1710吨，量价同比均有所下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）钢厂节前补库基本结束，采购未见明显增量，另采暖季环保及钢厂亏损加剧下，日均铁水回落至220以下，成材需求走差年末钢厂提产动力不足，硅铁炼钢需求难有起色。现货贸易商参与度下滑，囤货意愿降低。出口方面疲软依旧，受近期海运影响，硅铁出口雪上加霜。目前陕西兰炭-硅铁-金属镁一体化基本进入全产业链亏损状态，金属镁需求弱稳，厂家让价出售心态变化，下游需求未见明显改善。成本方面，兰炭不断调降，拖累成本下移。综合来看，硅铁仍维持供需偏宽松格局，成本端暂且难言企稳，供需及成本对价格均存在拖累。策略上继续考虑空配。

　　硅锰

　　供应方面，硅锰继续复产，本周内蒙电力限制依旧存在，个别厂家降负荷生产，但部分厂家继续复产，宁夏厂家同样开始复产，广西电价调降但对厂家利润的改善作用有限，需求疲软下硅锰复产供应压力加大。需求方面，日均铁水产量降至220万吨左右，钢厂盈利情况依旧较差，淡季下建材需求持续转差，硅锰需求难有提振。河钢招标同比量、价继续缩，钢厂未见明显补库动力，硅锰下游依旧弱势不改。成本方面，锰矿保持平稳运行，2月锰矿存在发运减少且矿山减产的预期，锰矿价格依旧给予硅锰成本支撑。综合来看，硅锰处于供需双弱格局下，伴随内蒙复产，供需关系较前期或转差。锰矿价格给予硅锰支撑，成本有望持稳运行。内蒙复产加剧供需格局的恶化，但成本端锰矿表现亦较为强劲，预计硅锰价格震荡偏弱运行为主。