天风证券-安克创新-300866-充电业务快速增长，毛利率同口径提升，看好Q3 primeday错位拉动收入增长以及成本端持续下降-220906

　　安克创新发布2022年中报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　公司2022年上半年营收58.87亿元，同比提升9.62%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　分产品来看，充电类产品/智能创新类产品/无线音频类产品/其他产品分别实现收入29.45亿/16.68亿/ 12.10亿/0.65亿元，同比变化+24.18%/-3.37%/-2.75%/+125.61%，占营收的比重分别为50.02%/28.33% /20.56%/1.10%。

　　分地区来看，北美/欧洲/日本/中东/中国大陆/其他地区分别实现收入29.22亿/11.09亿/7.80亿/3.71亿/2.06亿/4.99亿元，同比分别变化+13.05%/+0.69%/-6.02%/+42.29%/+16.99%/+20.02%，占营收的比重分别为49.63%/18.84%/13.25%/6.30%/3.51%/8.47%。

　　分渠道来看，线上亚马逊/线上其他第三方平台/线上自有平台/线下分别实现收入32.38亿/3.35亿/2.15亿/20.99亿元，同比分别提升6.59%/11.88%/30.03%/12.39%，占营收的比重分别为55.00%/5.69%/3.65% /35.66%。

　　毛利润：公司2022年上半年毛利润23.18亿元，同比变化-3.83%，毛利率39.37%，同比变化-5.51pcts。

　　费用率：公司2022年上半年销售/管理/研发/财务费用率分别为20.46%/3.49%/7.61%/0.29%，同比变化-6.57pcts/-0.03pcts/+1.54pcts/-0.03pcts。

　　净利润：2022年上半年归母净利5.76亿元，同比增加41.01%，归母净利率9.78%，同比增加2.18pcts；扣非归母净利3.06亿元，同比增加1.94%，扣非归母净利率5.20%，同比减少0.39pcts。

　　现金流：2022年上半年公司经营活动产生的现金流量净额0.87亿元，去年同期为-1.16亿元；投资活动产生的现金流量净额-7.46亿元，去年同期为3.75亿元。

　　盈利预测与估值：我们坚定推荐安克创新。收入端，Q3 prime day错位拉动收入增长。成本端，2022年上半年，海运费上涨、原材料涨价等不利因素影响较去年同期有所减弱。产品端，公司依托技术、品牌和渠道等优势，战略布局家用储能行业，品类继续拓展。受公允价值变动收益影响，将22年归母净利润预测由9.95亿元上调至12.46亿元，综合预计2022-2024年的归母净利润12.46亿/14.33亿/16.49亿元，对应20/17/15XPE,维持“买入”评级。

　　风险提示：汇率波动风险，原材料价格波动风险，海运运力风险，新品发布不及预期，海外消费电子品牌竞争加剧风险