长城国瑞证券-电新行业双周报2024年第9期总第31期：北京车展顺利开幕，宁德时代发布神行PLUS电池-240429

　　行情回顾：

　　报告期内电力设备行业指数跌幅为1.24%，跑输沪深300指数4.36Pct。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】电力设备申万二级子行业中电机Ⅱ、其他电源设备Ⅱ、电池、电网设备、光伏设备、风电设备分别变动4.10%、1.23%、-0.74%、-1.06%、-2.65%、-3.25%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）重点跟踪的三级子行业锂电池、风电零部件、电池化学品分别变动2.82%、-5.38%、-6.61%。

　　2024年初至本报告期末，电力设备行业累计下跌6.82%，沪深300指数累计上涨4.46%，电力设备行业累计跑输11.28Pct。电力设备的六个申万二级子行业中有五个在下跌，其中风电设备累计跌幅最大，为-18.96%。重点跟踪的三个三级子行业锂电池、电池化学品、风电零部件变动分别为8.57%、-16.90%、-20.41%。电力设备行业整体表现较差。

　　本报告期内重点跟踪三级子行业个股以下跌为主。报告期内，锂电池行业31只A股成分股中6只上涨，其中紫建电子涨幅最大，涨幅为9.86%。电池化学品43只A股成分股中5只上涨，厦钨新能涨幅最大，涨幅为5.76%。风电整机行业6只A股成分股中3只下跌，电气风电跌幅最大，跌幅为4.96%。风电零部件行业21只A股成分股中3只个股上涨，其中双一科技涨幅最大，涨幅为12.46%。

　　估值方面，截至2024年4月26日，电力设备行业PE为17.79倍，低于负一倍标准差，位于申万一级行业第22位的水平。电力设备申万二级行业中重点跟踪的电池、风电设备行业PE分别为21.89倍、23.04倍。重点跟踪的三个三级子行业PE分别为风电零部件22.61倍、锂电池20.82倍、电池化学品23.99倍。

　　本报告期，电力设备行业共有71家上市公司的股东净减持0.55亿元。其中，45家增持13.82亿元，26家减持13.26亿元。

　　投资观点：

　　整车端：以旧换新补贴落地+北京车展顺利开幕，助力二季度新能源汽车消费提速。近期，商务部等七部门联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》，明确了补贴范围和标准，提出自《细则》印发之日至2024年12月31日期间，报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4月30日前注册登记的新能源乘用车，并购买符合节能要求乘用车新车的个人消费者，可享受一次性定额补贴。《细则》落地或将在一定程度上提振新能源汽车需求。此外，4月25日，以“新时代新汽车”为主题的2024（第十八届）北京国际汽车展览会正式拉开帷幕，全球首发车共117台（其中跨国公司全球首发车30台）、概念车41台、新能源车型278台，增程式、插电混动、纯电动、氢燃料电池汽车等各类新能源汽车百花齐放，昭告着新能源时代的到来。

　　电池端：宁德时代发布“神行PLUS电池”，引领产业链技术革新。在北京车展期间，宁德时代推出电池新产品“神行PLUS电池”，该电池基于磷酸铁锂电池材料技术，系统能量密度突破至205wh/kg，续航里程突破1000公里，可实现充电10分钟续航600公里。此外，宁德时代宣布携手合作伙伴启动构建神行超充网络，持续升级用户超充装备。此举措将有效推动产业链电池技术和材料的革新，为上游材料端以及下游整车端带来增量空间。

　　目前，1-4月份作为新能源汽车消费传统淡季，消费者观望情绪弥漫，随着北京车展的顺利举行，叠加以旧换新补贴细则落地，以及技术革新不断解决新能源汽车用户痛点，我们预计二季度新能源车市或将迎来提速。

　　风险提示：

　　行业政策落地不及预期；下游需求不及预期