天风证券-家用电器行业24W17周度研究：家电行业2024Q1基金持仓分析-240501

　　周度研究聚焦：家电行业2024Q1基金持仓分析

　　23年以来基金重仓家电水平持续攀升，24Q1接近17年以来均值水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】24Q1基金重仓家电意愿环比提升，持股比例继续环比提升0.9pct至3.9%；超配比例为1.9%，较23Q4提升0.8pct，超配比例持续接近17年至今平均水平（2.1%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分板块看，24Q1白电板块占家电整体重仓市值的比例为71%，环比+15.6pcts，且重仓个股依然集中在少数龙头标的，美的集团/海尔智家/格力电器/海信家电重仓市值分别达176/85/63/21亿元，分别较23Q4+53%/+45%/+72%/+129%；24Q1家电零部件板块占家电整体重仓市值的比例位居第二，环比-13.1pcts至12%，其中三花智控/盾安环境重仓市值分别为52/7亿元，分别较23Q4-42%/-39%。基金对小家电、厨卫电器、黑电重仓市值占家电重仓市值分别环比-2.7/+0.8/-1.1pct，其中石头科技/海信视像/老板电器/飞科电器重仓市值33/32/4/3亿元领先。

　　白电：Q1内外共振带动板块整体配置意愿大幅上升。24Q1白电板块在家电持仓中比重为71%，环比+15.6pcsts。个股角度，美的集团/海尔智家/格力电器/海信家电/长虹美菱持仓市值占其总市值比重分别环比+0.9/+0.8/+0.8/+1.9/ +6.5pcts至3.9%/3.8%/2.8%/5.4%/7.1%。

　　黑电：板块整体配比有所回落，海信视像获增配。24Q1黑电板块持仓市值占家电行业总持仓比重为7%，环比-1.1 pct。其中，海信视像持仓力度环比提升0.6pct至10.2%。

　　厨卫电器：板块整体配比迎来回升，传统龙头受益。24Q1厨卫电器板块在家电持仓中比重为1%，环比+0.8pct。20Q2-20Q4基金对厨房大电板块的配置意愿有所缩减，伴随集成灶、洗碗机等新兴厨电景气度提升，21Q1年起厨卫电器板块整体配比逐步攀升，但22-23年随着地产承压配置比例降低，基金对厨大电个股的持仓比例仍处于低位，24Q1厨卫电器整体配比再迎回升，其中传统龙头老板电器/华帝股份持仓市值占个股总市值比例分别环比+1.5/+1.3pcts至1.9%/2.3%。

　　小家电：需求承压下板块整体持仓比例下降，新宝获增配。24Q1小家电板块持仓占家电行业总持仓中比重为8%，环比-2.7pcts。其中，清洁电器板块，科沃斯持仓市值占总市值比例环比-0.1 pct至0.1%，石头科技持仓市值占总市值比例环比-0.9pct至7.2%；厨房小家电板块，苏泊尔持仓市值占总市值比例环比-0.2pct至0.5%，新宝股份持仓市值占总市值比例环比+1.1pct至1.5%；个护领域，飞科电器持仓市值占总市值比例环比-2.5pcts至1.3%。

　　家用零部件：板块资金环比流出较多，华翔股份获持续增配。24Q1家用零部件板块在家电持仓中比重为12%，环比-13.1pcts。分个股看，24Q1三花智控、盾安环境持仓比例分别环比-2.3/-2.6pct至5.8%/5.1%，华翔股份持仓比例环比提升。

　　其他家电：24Q1按摩板块整体配置比例延续较低水平。24Q1其他家电板块在家电持仓中比重分别为1%，环比+0.1pct。其中，荣泰健康基金持仓占其市值比重环比-0.3pct至0.2%。

　　投资建议：标的推荐1）大家电：如【美的集团】/【海信家电】/【海尔智家】/【格力电器】；2）小家电：如【科沃斯】/【石头科技】/【新宝股份】/【莱克电气】；3）其他家电：如【长虹华意】/【盾安环境】/【德昌股份】/【公牛集团】等。

　　风险提示：房地产市场景气程度回落的风险；汇率、原材料价格波动风险；新品销售不及预期的风险。