国金证券-信息技术产业行业研究月报：海外大模型持续迭代，看好AI应用落地机会-240316

　　投资逻辑

　　计算机行业观点：从产业链看，1）算力端，大模型训练和推理需要算力支持，模型参数规模和训练数据量增加将持续提振算力产业链景气度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2）数据端，训练数据质量与体量是AI大模型智能水平的重要影响因素，行业数据或将成为未来AI应用的关键壁垒。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）数据要素化、资产化政策，预计将进一步提升数据使用效率。3）模型端，有研发能力、数据积累、场景理解的中国科技头部企业持续追赶，建议关注科大讯飞。4）应用端，大模型目前已赋能企业服务、程序生成、文化创作、金融、教育、医疗等众多领域。关注海康威视、大华股份、万兴科技、福昕软件等。

　　传媒行业观点：关注AI工具或模型迭代带来的相关投资机会。大模型持续迭代、进化中，3月4日晚，Anthropic发布了新一代AI大模型系列——Claude 3，在数学、编程、多语言理解、视觉等多个维度树立了新的行业基准。

　　1）关注AI工具落地情况。AI生成视频方面，Sora已开放内测申请，3月10日，Pika上线Sound Effects功能，可以同步生成音效；国内多家公司在探索AI+视频的工具，部分公司AI+视频工具3月或将逐步落地产品。我们认为，当前AI工具对于公司业务的赋能作用在逐步真正落地，关注持续推进AI工具迭代、使用AI工具的标的，个股建议关注捷成股份、值得买等。

　　2）关注AI工具对影视、游戏等产业带来的赋能或变革。2月26日,国内首部文生视频AI动画片《千秋诗颂》开播；2月26日，谷歌发布了基础世界模型Genie，或将对游戏制作产生影响；3月6日，一部“完全由AI制作的开创性长篇电影”在洛杉矶首映。我们认为，AI工具、模型的持续迭代使下游产业对如何应用AI更加明晰，AI制作影视剧、游戏的可能性进一步强化，关注AI工具迭代对游戏、影视等产业估值的提振。

　　电子行业观点：AI硬件维持高景气度，从最近一季度相关公司业绩以及指引来看，GPU、ASIC需求维持高速增长。我们从产业链了解到，台积电持续扩产COWOS产能，近期追加了新一轮的COWOS设备订单，并要求2024年第4季度交付，预计到2024年底，台积电COWOS封装月产能有望达到4万片。对于AI算力发展，英伟达CEO黄仁勋认为，在未来的10年里，英伟达将会把深度学习的计算能力再提高100万倍，从而让AI计算设备不断训练、推理、学习、应用，并持续改进，未来不断将超级AI转变为现实。产品迭代来看，全球算力芯片持续迭代，英伟达3月18日将开展GTC大会，有望公布下一代AI芯片产品。整体来看，我们看到AI硬件继续维持高景气度，看好相关产业链公司，如寒武纪、英伟达等。

　　通信行业观点：MWC 2024巴塞罗那电信展聚焦通信和计算产业未来，关注“华-英-高”（HNQ）算力黄金三角战略配置机遇。2月26日-2月29日，2024年世界移动通信大会在西班牙巴塞罗那正式举办，全球超过2400家通信和科技企业参展，其中中国厂商超过了300家。此次巴展设置了超越5G、智联万物、AI人性化、数智制造、颠覆规则、数字基因等六个主题，通信与AI的融合成为最大热点。随着大模型即将走向落地，应用市场处在突破前夕，也将推动全球和中国的算力市场结构从训练向推理转移，当前建议重点关注“华-英-高”算力黄金三角尤其是华为、高通产业链的投资机会。

　　风险提示

　　底层大模型迭代发展不及预期；算力不足的风险；国际关系风险；监管风险