中信建投-建筑行业周报：一季度投资数据公布，顺周期与矿业投资仍是行业主线-240420

　　核心观点

　　1-3月我国制造业投资累计同比增长9.9%，较前两月环比增长0.5个百分点，制造业投资持续走强，基建投资累计同比增长8.8%，维持较高增速，国家发改委表示2月已完成所有万亿国债项目清单下达，将推动相关项目于6月底前全部开工，将对上半年基建投资形成强劲支撑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在制造业投资持续走强和基建投资存在有效支撑的情况下，我们建议关注业绩稳健、受益于顺周期的建筑企业。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周大宗商品价格仍处于高位，将显著提升持有相关矿产企业盈利水平，建议关注持有相关矿产的建筑企业。

　　行业动态信息

　　行情回顾：本周中信建筑指数上涨3.4%，沪深300上涨1.9%，板块跑赢大盘1.5个百分点。建筑子板块中，建筑设计及服务涨幅最大，跑输大盘8.4个百分点。本周涨幅前三公司为苏交科（+64.7%）、深城交（+34.9%）和亚翔集成（+27.1%）。

　　融资情况：1）专项债：本周地方政府专项债融资总额402亿元，到期地方政府专项债332亿元，专项债融资净额70亿元。其中，2024年内累计新增专项债发行总额6544亿元，2024年发行进度16.8%。2）城投债：本周城投债融资总额754亿元，融资净额-223亿元，较上周上升192亿元。3）土地出让金：本周百城土地成交金额109亿元，2024年累计同比下降29%。

　　行业要闻：1）《中国核能发展报告2024》蓝皮书：2023年我国新核准5个核电项目，新开工5台核电机组，截至目前我国在建核电机组26台；（财联社）2）水利部：积极构建多元化、多层次、多渠道的水利投融资体系，有力保障水利基础设施建设资金需求。（财联社）社）3）广州：推出全国首个低空经济应用示范岛，启动飞行汽车基础设施建设，首批规划在大学城建设四个飞行汽车起降点，配套飞行汽车起降、停放、补能、通信等基础设施；（财联社）4）中国铁路：一季度全国铁路固定资产投资完成1248亿元，同比增长9.9%。（财联社）

　　行业观点：当前大宗商品价格处于高位，对持有矿产公司盈利提升显著，建议关注中国中铁、中国中冶等公司；国内制造业和基建投资景气向上，顺周期值得关注，建议关注鸿路钢构、精工钢构等制造业投资相关公司，建议关注四川路桥、中钢国际、中国建筑、隧道股份、中国铁建、中材国际等高股息央国企。此外，新质生产力与低空经济板块建议关注中国电建、中国能建、江河集团、设计总院、深城交、华设集团等。

　　风险分析

　　1、施工进度受资金到位情况、自然条件等影响较大，有可能出现延误进而影响收入确认；海外工程建设进度还受当地政治、安全环境影响。

　　2、房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响。房地产对建筑企业的影响主要体现在：1）当前土地市场低迷，地方政府土地出让收入较大幅度下滑，对基建资金来源造成不利影响；2）房地产市场持续低迷，商品房销售、开工较大幅度下滑，影响了房建企业的新增订单，而竣工面积下行，影响了装饰装修企业的订单，相关建筑子板块企业业务发展受不利影响；3）房地产企业的暴雷，对存在房地产企业应收款、房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力。

　　3、新能源业务拓展可能不及预期。部分传统建筑企业布局新能源咨询、工程、运营等新领域，但该领域较为依赖政府资源及自身专业实力，可能存在拓展失败的风险。