东海证券-汽车行业周报：乘用车市场2月销量公布，自主品牌份额延续同比提升趋势-240311

　　投资要点：

　　本周汽车板块行情表现：本周沪深300环比上涨0.20%；汽车板块整体下跌0.55%，涨幅在31个行业中排第19。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】细分行业中，（1）整车：综合乘用车、商用载货车、商用载客车子板块分别变动-0.09%、0.98%、1.82%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动0.65%、-1.40%、2.75%、-1.95%、-3.34%；（3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动3.08%、-4.33%。（4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子板块分别变动8.04%、3.27%。

　　政府工作报告再提以旧换新，国资委拟对汽车央企进行新能源汽车业务单独考核。2月以来以旧换新政策持续落地，继中央财经委员会第四次会议强调鼓励汽车、家电等传统消费品以旧换新，国务院常务会议审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》之后，3月5日政府工作报告再次提出，2024年将巩固扩大智能网联新能源汽车等产业领先优势；稳定和扩大传统消费，鼓励和推动消费品以旧换新，提振智能网联新能源汽车、电子产品等大宗消费。同日，国资委提出，拟对一汽集团、东风集团、长安集团等三家中央汽车企业在技术、市场占有率、未来的发展等维度进行新能源汽车业务的单独考核。

　　乘联会公布2月销量数据，自主品牌市场份额同比大幅提升。据乘联会，2月狭义乘用车零售109.5万辆，同比-21%，批发129.5万辆，同比-20%；新能源汽车零售38.8万辆，同比12%，批发44.7万辆，同比-10%，对应零售和批发渗透率分别为35.8%、34.5%，同比+3.8pct、+3.5pct。分品牌来看，2月自主品牌、主流合资品牌、豪华品牌零售销量分别为62万辆、33万辆、16万辆，同比-13%、-31%、-21%，自主品牌表现大幅好于行业水平，市场份额达到56.1%，同比+4.9pct。主要自主品牌车企中，比亚迪、吉利汽车、长安汽车、奇瑞汽车单月零售11.9万辆、8.7万辆、8.7万辆、5.7万辆，同比-33%、-4%、-6%、+46%，吉利汽车、长安汽车的电动化转型以及奇瑞汽车在国内以及俄罗斯、土耳其等海外市场的拓展使其获得了优异的销量表现；比亚迪主力车型在节后相继改款，荣耀版车型在“电比油低”的定价策略下性价比提升显著，有望推动销量重回增长。

　　新能源汽车出口同比持平，特斯拉、比亚迪单月出口3.0万辆、2.3万辆。据乘联会，2月乘用车出口29.8万辆，同比+18%，其中自主品牌出口24.8万辆，同比+28%，合资与豪华品牌出口5万辆，同比-15%；新能源汽车出口7.9万辆，同比+0%，各车企中，特斯拉中国、比亚迪出口3.0万辆、2.3万辆，同比-25%、+55%，上汽通用五菱、上汽乘用车、奇瑞汽车、智马达汽车、吉利汽车单月新能源汽车出口均在1000辆-2000辆。2月比亚迪出口仍实现同比高增长，在持续的海外拓展下，海豚、海豹、元PLUS、宋PLUS等车型在泰国、巴西、以色列等国家已成为畅销车型。

　　投资建议：（1）整车：从车型增量角度和电动智能化转型角度，关注长安汽车、理想汽车、吉利汽车等。（2）汽车零部件：关注销量弹性较大的理想、华为零部件供应链，以及线控底盘、域控制器、空气悬架、汽车座椅、轻量化等主机厂重点增配方向，相关标的包括拓普集团、伯特利、科博达、保隆科技、继峰股份、爱柯迪等。

　　风险提示：汽车销量不及预期的风险；原材料成本波动的风险；行业政策变动的风险等。