浦银国际-同程旅行-0780.HK-清明假期旅游人均消费超2019年，五一黄金周预定热度依然高涨-240409

　　清明假期旅游人均消费超2019年：根据文旅部数据测算，2024年清明节假期3天全国国内旅游出游1.19亿人次，按可比口径较2019年同期增长11.5%；国内游客出游花费539.5亿元，较2019年同期增长12.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】旅游消费金额涨幅超过旅游人次。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）清明人均消费支出453.4元，超过2019年同期水平。2024年清明小长假，以中短途出游为主，高铁动车、自驾等是人们假期出行的主要交通方式，周边游和乡村游订单量猛增。根据航旅纵横数据，清明节假期期间，国内航线平均票价（不含税）约为710元，出入境航线平均票价（不含税）约为1400元。跨境游方面，清明节入境游客104.1万人次，出境游客99.2万人次，接近2019年同期水平。此外，出游人群方面，00后是最活跃的出游群体，占比近四分之一。

　　五一黄金周出行预定热度依然高涨：今年五一假期时间从5月1日至5日，共五天，五一假期旅游热潮提前升温，航班预定量走高。机票价格上涨趋势明显，目前“五一”假期的国内航线平均票价（不含税）已高于清明假期。此前，公司对2024年旅游行业充满信心，行业持续受益于网红城市吸引年轻人体验式消费的趋势。

　　维持“买入”评级，上调目标价至24港元：由于行业延续强劲复苏趋势，以及公司开拓旅行及国际化等业务，我们预计公司1Q24收入为人民币37.2亿元，同比增长44%。其中住宿收入预计9.4亿元，同比增长13%，交通收入预计17.0亿元，同比增长23%。我们上调目标价至24港元，对应2024E/2025E年20x/16x市盈率。我们看好公司在OTA赛道的低线优势以及业务拓展，维持“买入”评级。

　　投资风险：宏观不确定性；行业竞争加剧；新业务拓展不及预期。