华西证券-新能源汽车行业产业链月度跟踪报告：2023年国内新能源汽车销量表现亮眼，动力电池出口同比高增-240127

　　新能源汽车：2023年国内销量近950万辆，美国销量同比快速增长

　　国内新能源汽车12月实现实现销量119.1万辆，同环比分别上升46.4%、16.1%；23年实现销量949.5万辆，同比上升37.9%；23年渗透率达31.55%，同比提升5.91pct。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】23年欧洲八国合计实现新能源汽车销量222.7万辆，同比增长7.3%；渗透率22.7%，同比下降1.5pct。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）23年美国新能源乘用车（EV+PHEV）销量为146.5万辆，同比增长48.6%，渗透率为9.1%，同比提升2.2pct。

　　动力电池：2023年铁锂装机超67%，出口同比高增

　　12月，国内动力电池装机量为47.9GWh，同环比分别增长32.6%、6.8%。2023年，国内动力电池装机量为387.7GWh，同比增长31.6%；其中磷酸铁锂电池装机量为261.0GWh，同比增长42.1%，在累计总装机量中的占比达67.3%；排名前3、前5、前10的动力电池企业动力电池装机量占总装机量比分别为78.8%、87.4%、96.8%，行业呈现高度集中态势。出口方面，12月我国动力电池企业电池出口共计13.9GWh，同比增长48.4%，环比增长7.0%；2023年累计出口127.4GWh，同比增长87.1%。

　　充电桩：保有量持续提升，关注快充技术发展

　　截至2023年12月，联盟内成员单位总计上报公共充电桩保有量为272.6万台，同比增加51.7%，其中直流充电桩120.3万台，交流充电桩152.2万台。2023年，全国充电基础设施累计新增338.6万台，同比增加30.6%；其中，公共充电桩累计新增92.9万台，同比增加42.7%，私人充电桩累计新增245.8万台，同比增加26.6%。多数头部运营商的公共充电桩数量持续增长，特来电/星星充电/云快充/小桔充电累计公共充电桩保有量为52.31/45.10/44.79/15.76万台，同比分别增长44.2%/31.6%/72.6%/68.3%。

　　投资建议：

　　优质供给增加、新技术应用为主旋律，随着后续新车型的持续推出，以及电池、材料等推陈出新带来的性价比提升，新能源汽车有望进入加速渗透阶段；海外电动化决心明确，全球新能源汽车发展实现共振。

　　国内新能源汽车实现快速渗透阶段，产业链发展不断完善优化，行业经历需求快速增加、供给大幅扩张再到供需自平衡下行业格局优化，培育出一批在成本、性能上具备优势的相关供应商，全球竞争优势持续夯实。未来，我们重点看好以下投资逻辑：

　　1）【格局】重点关注供给端优化，行业盈利触底以及头部成本优势下带来的落后产能出清，看好盈利水平触底或有望出现拐点环节，以及盈利能力率先行业回升的优质标的。

　　2）【全球化】海外市场提供增量，看好锂电的全球化战略，具备国际化供应实力及率先布局海外产能的厂商有望受益于全球电动化发展。

　　3）【消费电子】重点关注消费电子行业复苏情况，在以ChatGPT为代表的人工智能、以MR产品和AIPIN等为代表的智能硬件、以及华为、小米等手机新品的多重因素催化下，消费电子相关产业链有望持续受益。

　　4）【新技术】技术革新为推动新能源汽车高速发展的核心因素之一，有望带来性能、成本、安全性等多方位的提高。新技术方向包括快充、复合集流体、磷酸锰铁锂、固态电池等新技术应用。

　　5）【补能】持续完善的充换电设施环节，充电模块、整桩、运营等。

　　6）【氢能、两轮车】在政策以及需求推动下，有望快速发展的氢能、两轮车等环节。

　　受益标的：宁德时代、科达利、星源材质、天赐材料、天奈科技、黑猫股份、永贵电器、曼恩斯特、宝明科技、东威科技、珠海冠宇、璞泰来、亿纬锂能、当升科技、鑫宏业、鼎胜新材、恩捷股份、骄成超声、中科电气、尚太科技、万顺新材、胜利精密、容百科技、振华新材、中伟股份、诺德股份、德方纳米、鹏辉能源、华友钴业、宏发股份、特锐德、斯莱克、炬华科技、盛弘股份、科士达、道通科技、绿能慧充、英杰电气、通合科技、万马股份、欧陆通、赣锋锂业、瑞泰新材等。

　　风险提示

　　新能源汽车产业政策变化；新能源汽车需求不及预期；全球新能源汽车发展不及预期；供需格局恶化；上游原材料价格剧烈波动；技术路线改变，新技术发展不及预期；海外政策变动风险等。