麦高证券-海外需求观察：2024年第39周-240923

　　当地时间9月18日，美联储发布FOMC声明，宣布将联邦基金利率目标区间下调50BP至4.75-5.00%，为美联储近4年来首次降息。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美联储继续认为美国经济活动以稳健的速度扩张，但对就业市场的描述从降温调整为放缓；对通胀率持续向2%迈进有了更大的信心。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上述描述均符合近期通胀和就业数据表现的趋势，而近期非农数据表现不及预期也使得美联储对就业市场下行风险更加关注，美联储在声明中也新增强调致力于支持最大就业。新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表明50BP的降息幅度并非是常态，更像是“校准式”降息，并且不应将大幅降息看作是美国经济衰退临近，整体表态偏鹰，导致资本市场价格冲高回落。美联储9月降息也宣告着本轮降息周期正式开启，最新公布的点阵图显示未来大致还有200BP的降息空间，2024年内还有望降息50BP。

　　总体来看，美国通胀温和回落、劳动力市场尚未失速下行，风险相对可控，美联储“校准式”降息将助力美国经济更稳健地实现“软着陆”。此外，美国降息周期开启将提振房地产、耐用品、制造业等利率敏感部门的消费和投资。美国地产销售在此前高利率环境下相对疲软，而利率下行有助于抬升美国地产销售需求，进而提振地产链消费，有望带动明年我国相关产品的出口；耐用品如汽车等商品的消费以及制造业投资等也均有望回暖，美国经济韧性将进一步稳固。

　　韩国出口走弱，但部分高端制造业出口韧性仍强。韩国9月前20日出口金额同比增速回落至-1.1%，但前两月增速均在17%以上，且半导体、计算机外围设备出口同比均在较高水平；墨西哥工业生产也有所回暖，7月工业生产指数同比增速回升2.82pct录得2.13%，制造业、采矿业同比增速回升，建筑业今年以来整体保持相对较高的景气。

　　风险提示：美国经济复苏不及预期，美联储货币政策不及预期，地缘政治风险。