民生证券-卫星互联网行业点评：星舰第三次试飞成功入轨，关注卫星互联网产业进程-240316

　　事件：北京时间3月14日21时25分，星舰（Starship）在德州博卡奇卡起飞并成功入轨，这是SpaceX星舰第三次试飞任务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　星舰第三次试飞实现大部分预定目标。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）北京时间3月14日晚，SpaceX于博卡奇卡进行第三次Starship飞行测试，参与此次测试的是B10一级超重型运载火箭和S28号二级星舰飞船。星舰点火发射后，一级B10飞行正常，全部33台发动机稳定工作，成功完成了上升段的全程推进；2分40秒后，星舰顺利完成了一二级热分离；之后二级S28号成功入轨，并且成功完成打开、关闭有效载荷舱门和在轨推进剂转移测试。虽然一级超重型运载火箭和二级星舰飞船因发动机重启异常未能完成回收溅落，但是瑕不掩瑜，此次星舰试飞已完成绝大部分预定任务。

　　星舰的成功发射和入轨，意味着人类已经具备了将更大规模载荷送入太空的能力，这将为未来的深空探索、太空殖民等宏伟目标提供有力的支撑。星舰完全重复使用时LEO运载能力100~150t，将成为有史以来运力最大的运载火箭。卫星载荷部署方面，星舰单次可发射110~120颗二代星链，相当于一次完成一个轨道面部署；星舰采取两级均可回收结构，大幅降低运载成本，马斯克提到星舰的目标是把载荷成本降低到100美元/千克（目前是2300美元）。载人登月及深空探索方面，HLS星舰是阿尔忒弥斯Ⅲ号唯一中标方案，此次试飞成功验证了舰内推进剂转移技术，为后续继续验证双舰间推进剂转移奠定了基础，保障了后续载人登月计划的顺利进行。

　　星舰验证速度加快，24全年可能进行九次星舰试飞。首次星舰试飞后，联邦航空管理局（FAA）提出了多达63条整改措施，时隔七个月SpaceX才得到第二次试飞批准。第二次试飞后FAA整改措施则减少到17条，与第三次试飞的空窗间隔也缩短为五个月。由于第三次试飞成果达到预期，我们认为星舰后续试飞验证节奏将持续加速。从媒体网站可见，下一艘星舰的一、二级已经在发射场上进行测试，第四次试飞可能在近期进行，SpaceX计划今年完成9次星舰发射。

　　投资建议：此次星舰试飞的成功入轨为全球低轨卫今产业链及深空探索事业注入了一剂强心剂，低轨部署成本在未来有望进一步下降，商业化运营有望进一步优化。我们再一次重申卫星互联网有望开启并引领下一轮通信板块基础设施建设。短期来看前端卫星生产制造环节将有望依托卫星发射进程提速率先受益，中长期维度随着技术设施建设的逐步完善，下游卫星互联网应用侧相关环节将迎来黄金发展阶段。推荐信科移动、上海瀚讯、震有科技、海格通信、普天科技、创意信息、南京熊猫、九丰能源等。

　　风险提示：星舰推进节奏不及预期；我国卫星发射进程不及预期