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房企销售:市场仍在探底,中海表现稳定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据克而瑞数据,24年3月百强房企实现销售金额3921亿元,同比下降47.2%,降幅环比上月缩窄14.7pct;3月重点跟踪房企实现销售金额2866亿元,同比23年下降45.1%,降幅环比上月缩窄19.4pct,3月市场仍旧处于摸底阶段,销售表现底部震荡。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根据各公司销售公告及克而瑞数据,3月仅中海一家实现销售金额同比增长(1.3%),其余房企销售均有不同程度的下滑,其中绿城、华润同比降幅较小,年内央国企表现明显优于民企。
房企拿地:房企谨慎投资,强二线项目提升。24年3月44家样本房企中共8家房企参与拿地,合计拿地规模239亿元,占600城商住成交额19%,处于较低分位,春节后房企销售持续低位,房企谨慎拿地以确保年内资金健康。3月绿城、大悦城、滨江为拿地规模前三,拿地金额分别为89亿元、73亿元、37亿元。24年Q1,房企一线拿地占比略有下降,为33%,二线则明显提升至64%,房企于强二线获取的项目占比提升。24年3月12家主流房企拿地利润率较上月下降8pct至22%,中海、招蛇、建发等房企3月于南京、合肥等核心二线城市获取土储,使得整体利润率走低。
房企融资:融资规模边际改善,信用债占比提升。24年3月,根据公司融资公告及wind数据,全口径房企实现整体融资(开发贷、债券及信托融资)1965亿元,环比增长8%,本月融资小幅高于23年月均融资水平(1819亿元)。24年3月开发贷占比72%,较上月下降14pct,信用债占比27%,较上月提升16pct。据wind数据统计,全口径房企2024年3月信用债、海外债净流出为551亿元,发行到期比为0.50x,其中信用债发行到期比为0.71x,海外债发行到期比仅为0.04x,房企海外债渠道仍未恢复。3月房企境内债券平均融资成本为3.03%,环比增长1bp,信托融资成本为6.73%,环比增长11pct。
房企估值及投资建议:板块估值创新低,个股修复再暂停。近一个月以来(2024年3月26日至2024年4月25日),沪深市场及港股市场房地产板块表现不佳。A股方面,申万房地产板块当月绝对收益-15.2%,相对收益-14.8%。H股方面,恒生地产类指数当月绝对收益+0.2%,相对收益-3.8%。4月初网签端需求释放效应接近尾声,成交回归平均水平。为促进市场平稳健康发展,政策环境持续改善,各地四限不断放松,同时也在持续探索新政,建议关注政策推进对市场需求及信心的影响,建议跟踪量价指标对企业、市场的影响。
风险提示。公司经营公告数据与第三方公告数据存在一定差异,公司经营业绩及盈利情况不及预期,资金面政策收紧进一步加码等。
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