东海证券-宏观策略日报：国内央行发布四季度货币政策执行报告，美国1月PCE超预期-230227

　　重要资讯

　　1.央行发布2022年四季度货币政策执行报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】相较三季度，四季度报告对国内经济形势判断更偏积极，海外依旧偏谨慎。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但也强调了“恢复的基础尚不牢固”，表明短期不必太过担忧宽松货币政策的转向。相较于三季度报告提出的“加大稳健货币政策实施力度”，四季度报告强调“稳健的货币政策要精准有力，整体延续了经济工作会议的精神。我们认为，在目前经济已回正轨，但恢复速度仍相对偏慢的情况下，政策进一步扩大总量上宽松力度的必要性降低，但精准的结构性政策仍有望继续发力，发挥“准财政”的作用。

　　2.央行、银保监会发布《关于金融支持住房租赁市场发展的意见(征求意见稿)》。《意见》围绕住房租赁供给侧结构性改革方向，以商业可持续为基本前提，重点支持自持物业的专业化、规模化住房租赁企业发展，为租赁住房的投资、开发、运营和管理提供多元化、多层次、全周期的金融产品和金融服务体系。总的来看，意见体现了对住房租赁市场发展的金融支持。作为住房供应的重要组成部分，租赁住房有望促进房地产市场平稳健康发展。

　　3.美国1月PCE超预期。2月24日，根据美国商务部数据显示，美国1月PCE同比5.4%，预期5.0%，前值5.3%；环比0.6%，预期0.5%，前值0.1%。1月核心PCE同比4.7%，预期4.3%，前值4.6%；环比0.6%，为2022年8月以来新高，预期0.4%。此外，1月个人消费支出环比1.8%，高于预期的1.4%。

　　4. WTI原油维持震荡。WTI原油延续箱体行情，于上周五收76.45美元/桶，周跌幅0.13%；截至2023年2月17日当周，美国原油产量为1230万桶/日，原油增产仍动能不足，工作钻机数出现回落趋势，炼厂开工率85.9%；山东地炼准备接收从俄罗斯西北北极地区装载的多批低硫原油；美国正在攫取俄罗斯原油原本在欧洲的市场。

　　市场情况

　　北向资金净流出。2月24日，陆股通当日净卖出50.97亿元。宁德时代、长江电力、紫光国微分别获净买入1.18亿元、0.52亿元、0.37亿元。贵州茅台、隆基绿能、东方财富分别遭净卖出7.07亿元、5.38亿元、2.94亿元。

　　欧美股市下跌。2月24日，道琼斯工业平均指数下跌1.02%；标普500指数下跌1.05%；纳斯达克指数下跌1.69%。欧洲股市，法国CAC指数下跌1.78%；德国DAX指数下跌1.72%；英国富时100指数下跌0.37%。

　　风险提示：1）国内政策落地不及预期；2）地缘局势变化导致输入性通胀压力超预期。