光大证券-石化化工行业国企跟踪报告之一：中国石油集团，能源巨头深化改革提升效能，打造世界一流企业-241217

　　能源央企巨头，资产规模与效益同步增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国石油天然气集团有限公司是国有重要骨干企业和全球主要的油气生产商和供应商之一，是集国内外油气勘探开发和新能源、炼化销售和新材料、支持和服务、资本和金融等业务于一体的综合性国际能源公司。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司诞生于石油工业部重组产生的中国石油天然气总公司，1998年改组为中国石油天然气集团公司。2023年，在世界50家大石油公司综合排名中位居第三，在《财富》杂志全球500家大公司排名中位居第五。公司是国有独资企业，旗下直接拥有中国石油股份公司、中油工程、中油资本三家上市公司，中国石油股份公司控股昆仑能源、大庆华科两家上市公司。2023年，公司实现营业总收入31608亿元，同比-7.0%，实现归母净利润1508亿元，同比+6.3%，年末总资产44756亿元，同比+1.8%，年末净资产26088亿元，同比+4.0%。

　　业务涵盖油气全产业链，一体化优势凸显。（1）在油气和新能源领域，公司大力加强“增储上产”，2023年公司实现国内原油产量10580万吨，同比+0.8%，实现国内天然气产量1529亿立方米，同比+5.1%，实现海外油气权益产量10444万吨油当量，同比+1.4%。推动非常规油气勘探开发，支撑公司储量接替。天然气销量实现持续稳定增长，布局新能源战略转型，推动油气与新能源融合发展。（2）在炼化销售和新材料领域，公司以重点项目建设推动转型升级，截至2023年底拥有大型炼化一体化企业8个，千万吨级规模炼厂14个，2023年国内加工原油19015万吨。加大新材料领域规划布局力度，2023年公司生产新材料产品137万吨。发挥自有资源优势，布局轻烃裂解制烯烃项目，产品附加值进一步提升。（3）在支持和服务领域，公司油田技术服务、油气工程建设、装备制造等业务发挥专业化、一体化优势，为公司发展提供有力支撑。

　　扎实推进国企改革深化提升行动，打造世界一流企业。中国石油按照“两个阶段、各三步走”战略路径，目标建设世界一流企业。2020年以来，中国石油的改革全面加速，公司治理体系和治理能力现代化水平不断提高。公司优化体制改革，构建高效协同的组织体系，全面实施事业部制改革，按照事业部制改革要求对组织架构进行重塑，把专业管理类别划分得更细，对企业的服务保障更加到位，管理效能得到有效提升。公司深化国有企业劳动、人事、分配制度改革，在组织体系重构、干部队伍选用、人才队伍培养、人力资源优化、薪酬激励提效等方面取得一系列重要阶段性成果。公司加强下属企业亏损治理和法人压减工作，完善长效治理机制。公司持续深化科技体制机制改革，加强科技创新体系建设，在油气勘探开发、炼油化工和新材料、绿色低碳和新能源等领域取得了以“2023年十大科技进展”为标志的一系列丰硕成果。公司大力推动数字化转型，引领智能化发展。

　　投资建议：受益于中国石油集团的一体化全产业链优势，我们建议关注（1）中国石油：集团资产主体，上游资源规模雄厚，业绩韧性凸显，有望穿越油气价格周期。（2）昆仑能源：中国石油下属天然气企业，拥有上游资源优势，持续优化销气结构。（3）中油工程：油气工程巨头，海内外市场迎新机遇；（4）大庆华科：大庆石化下属企业，聚焦C5/C9裂解业务。

　　风险分析：原油价格波动风险、政策落实不到位风险、项目建设进度不及预期风险、境内外业务拓展及经营风险、汇率风险。