中航证券-国防军工行业低空经济系列报告：反无人机系统，低空经济繁荣的基础，低空安全防御的屏障-241024

　　报告摘要

　　随着低空领域的开放、无人航空器技术的成熟及应用的普及，无论在军事还是民用领域都将面临着日益严重的无人机威胁。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在民用领域，无人航空器的发展推动了低空经济的发展，与此同时也带了新的问题，近年来，由于无人机黑飞产生的事故屡见不鲜，诸如“天津机场”、“成都天府机场”等黑飞事件，已经严重威胁了航空和关键基础设施的安全,所谓的“黑飞”活动，已带来严重的安全隐患。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在军用领域，近年的纳卡、俄乌冲突、巴以冲突中，无人机/反无人机作战不但成为交战双方的主要作战样式，被常态化使用，其结果还直接影响了战争的进程和结局。无人机在军、民领域的广泛应用已是大势所趋，然而，从产品能力与产业成熟度来看，反无人系统装备的发展相较于前者,存在明显的短缺与滞后,当下防、控无人机力量的短缺,作战制衡力量的不对称，均意味着，反无人机系统装备存在巨大的发展空间。

　　◆低空经济繁荣的基础，低空安全防御的屏障

　　在民用领域,无人机反制是低空经济繁荣的基础,也是重要组成部分。为了保障低空经济的蓬勃发展,遏制无人航空器带来的潜在威胁，保护低空的安全，迫切需要发展反无人机能力，我们认为，在低空经济蓬勃发展的前夜，相关产业有望率先放量，且具有较好的经济价值，应当重点关注。

　　在军用领域，反无人系统是无人化战争的“他山之石”,是低空防御的屏障。随着无人机在军事作战中逐步的大量运用,发展反无人机装备是打赢现代化无人化战争的必由之路,二者在“矛”与“盾”的较量中，呈现螺旋式发展,反无人机系统成为唯一能够应对无人机系统的“他山之石”，在无人机作战愈发广泛运用的当下，对战场态势的影响也将愈发显著。

　　◆有矛即有盾，未来防空作战的重要内容

　　反无人机系统是指利用技术手段对无人机进行监测、干扰、诱骗、控制、摧毁的有机整体。事实上，反无人作战本质上属于应对空中威胁即防空作战的一种，然而因其作用目标(无人机)特性有别于传统空中威胁，故作为一种全新的作战样式而被关注。在不远的未来，随着无人机保有量及要地数量的提升,我们认为,反无人机作战有望成为未来防空作战的重要内容。

　　◆产业链:下游体量小、话语权较弱，行业相对垂直，关注中游及核心上游标的

　　目前无人机反制行业集中度相对较低，中游链主企业规模普遍较小，话语权较弱,尚无绝对龙头企业具备牵引产业链发展的能力，导致行业产业链相对垂直，产业链中、上游处于逐步发展成熟的过程中。

　　◆竞争格局:行业集中度相对较低，低端产品竞争激烈

　　结合政府招标以及珠海航展等大型军备产品展示活动新闻披露，现主要有10家央企和13家民营企业具有较为成熟的反无人机产品，且在大型活动安保，社会治安，重点设施保护等方面都有广泛的应用，行业集中度相对较低。军用领域，央企占据主导地位，各家的无人机反制产品多由主业派生，上下游供应链成熟，受到上游技术产品价格牵制小，背靠央企，反无人产品拥有品质保障。民用领域,由于技术要求相对较低，许多中小企业涌入市场，存在较大的产品同质化现象，竞争激烈，呈现买方市场特征，占据较多市场份额的民营企业，具备规模成本优势。

　　◆我国军、民需求不断扩张，未来有望高于全球市场平均水平

　　从政府招标数据来看，政府招标次数不断增加，已经从2019年的211次上升到2022年的807次，年复合增长率为39.85%，显著高于Precedence Research统计的全球市场年复合增长率27.65%，我们估算，若仍能维持往年增速，预计2024年的国内市场空间将达到24.15亿元。若对民用高价值区域防护需求进行测算，可得国内民用高价值区域安防的市场容量在110亿元人民币左右，当前产值仍远未触及市场天花板。若考虑国外与国内发展节奏相同且国内相关领域产品军民外贸市场出口强劲，则预计2024年国内企业总产值有望达到48.3亿元，2027年有望达到132.12亿元。

　　◆产业链公司:

　　上市公司:航天电子（总体)、莱斯信息（指控中心总体)、联创光电(激光武器)、四川九洲(九州防控)、天和防务、星网宇达（雷可达)、国睿科技（探测)、四创电子（探测)、纳瑞雷达(探测)、泰豪科技（军工电源)、锐科激光、凯普林（光学器件)、大族激光（光学器件)。

　　非上市公司:上海特金、理工全盛、历正科技、安则科技、中国久远、中国保利、华诺星空、特信电子、鉴真防务、瑞达恩、辰创科技、雷擎电子、国数科技、智空未来、空御科技。

　　风险提示:

　　①技术研发的风险。反无人机系统行业属于技术密集型产业,研发投入相对较大，若公司未能及时将产品和技术更新迭代，对需求把握出现偏差，相应技术或产品研发方向未能贴合市场需求，或出现新产品研发失败、研发成果未能产品化，将对公司发展造成不利影响。

　　②核心技术人员流失风险。反无人机行业作为新兴行业,技术和人才的短缺、流动性大是客观情况，随着行业的竞争日趋激烈，人才对行业企业发展的作用愈发重要。公司核心技术和核心技术人员是公司核心竞争力的重要组成部分，人员的稳定对公司的发展起到至关重要的作用，人员流失将对公司的经营产生不利影响。

　　③市场竞争格局的风险。由于行业处于发展初期,且低端市场呈现买方市场态势，导致整体行业态势较为错综复杂，生态及优势地位较不稳固，存在发优势不明显，未来竞争态势出现较大变化的可能。