德邦证券-医药生物行业周报：创新器械支付环境有望改善，哪些产品值得期待？-241208

　　医保局发文探讨商保发展模式，创新器械支付环境有望迎来好转：2024年11月7日，国家医保局召开医保平台数据赋能商业健康保险发展座谈会，邀请多家保险机构参加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】会议讨论了赋能场景、业务需求、路径方式、保障条件等相关内容，提出了意见建议。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2024年11月19日，中国医疗保险官方公众号发文《推动“医保+商保”一站式结算的思考》，文中指出，“医保+商保”一站式结算作为一项开创性的变革，如果成功并且推广，将会大幅降低现有商业健康保险的营销成本和核验成本，转化为保险公司的利润和参保人的获赔，唤醒潜在规模达数万亿元的商业健康保险市场。新的保险产品、新的增量资金，显然将极大推动医疗、医药市场的发展。我们认为，国家医保局积极探讨商保发展模式，赋能商业保险，有望在支付端改善创新医疗器械支付环境，助力医疗企业创新。

　　多款创新医疗器械产品临床数据好，值得期待：在政策大力支持背景下，国产厂家在创新器械领域不断突破，根据药智医械公众号数据，2019年-2023年，进入器械创新审批通道的产品量整体呈现上升趋势，2023年进入器械创新审批通道的数量比2022年增长了35%。此外，2017-2022年间，每年获批的创新医疗器械产品数量同样持续增加。近年来，国产厂家涌现一批临床数据好的产品，值得期待，如1.赛诺医疗颅内自膨药物支架COMETIU，将术后再狭窄率显著降至1.72%（6个月随访数据）、卒中或死亡的发生率仅为3.13%。明显低于市场已获批颅内支架产品，该产品目前已进入创新绿色通道，我们认为其获批后有望快速放量；2.微创全新一代生物可吸收支架FIRESORB，其4年随访TLF仅为4.3%。其上市前临床研究FUTURE-I、II、III三期研究全部患者血栓发生率仅为0.32%，其中RCT研究的四年血栓发生率为0%等。除上述品种之外，还有更多优秀的产品处于临床、注册或已成功上市，未来均有望持续使患者受益。

　　行情回顾：2024年12月2日-12月6日，申万医药生物板块指数上涨1.6%，跑赢沪深300指数0.2%，医药板块在申万行业分类中排名第23位；2024年初至今申万医药生物板块指数下跌7.8%，跑输沪深300指数23.6%，在申万行业分类中排名第31位。近一周涨幅前五的个股为钱江生化50.00%、灵康药业31.91%，圣济堂19.01%、前沿生物-U15.83%、誉衡药业14.62%。

　　投资策略及配置思路：随着央行政策和政治局会议后的股市情绪恢复，我们看好的4大主线: 1）超跌白马和港股，2）短期有积极变化、市净率较低，3）基本面扎实的企业，4）24H2业绩预期（wind一致预期）高增速的企业。子领域包含创新药、中药、原料药、部分医疗器械等。

　　月度投资组合：康方生物、再鼎医药、康诺亚、和黄医药、人福医药、兴齐眼药、昆药集团、开立医疗、山东药玻、浙江医药，热景生物。

　　风险提示：行业政策风险；供给端竞争加剧风险；市场需求不及预期风险等。