开源证券-晨会纪要-240313

　　总量视角

　　【宏观经济】从预算报告看2024年财政发力水平——宏观经济点评-20240312

　　总结来看，2024年财政支出力度温和扩张，第二本账是国内经济的主要支撑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但考虑地产调整、地方政府财源缩窄等问题，财政收支平衡或存压力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2022-2023年地方土地收入增速平均为-18%，我们认为2024年地产销售将边际回升，但地产中长期调整的趋势或难以扭转。若假设2024年地方政府性收入增速为-5%—-10%，则地方政府性基金收入或比预算减少约3400-6700亿元。此外，正如上文提到的，2023年地方结转结余收入缺口约2800亿元，若2024年这部分收入不及预算的情况延续，且年内无增量财政收入来源，则财政或有一定压力。因此，我们认为若后续实际经济表现与目标有差距，财政也可能在年中继续加力。

　　【宏观经济】2024年计划报告的五大信号——宏观经济点评-20240312

　　事件：3月5日，国家发改委作《关于2023年国民经济和社会发展计划执行情况与2024年国民经济和社会发展计划草案的报告》，以下简称“《计划报告》”。

　　1、价格预期目标或隐含公用事业及资源品价格改革；

　　2、货币政策仍有空间，融资供给将向高质量发展倾斜；

　　3、新质生产力的工作抓手:制造业设立能耗标准;加大前沿科技领域投入；

　　4、改革：财税体制、民营经济、市场体系改革为重点。

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　　【农林牧渔】标肥价差走扩或缺乏持续性，猪价下行及标肥价差收窄或自3月下旬开启——行业点评报告-20240312

　　2月猪价环比上行，年前降重超卖致年后大猪供给偏紧、标肥价差走扩。据涌益咨询，2024年2月全国生猪销售均价14.41元/公斤，同比-2.83%，环比+0.98%。春节前1月末至2月初，受寒潮降温、春节备货及养户回笼资金影响，生猪量价齐升降重超卖。春节后先经历一轮病猪集中出栏猪价下行，元宵节后（2月末）开学复工南方大猪供给偏紧、适重猪源偏少驱动标肥价差抬升，猪场压栏惜售情绪转浓，出栏缩量均重抬升。