万联证券-通信行业周观点：工信部部署开展增值电信业务扩大对外开放试点工作-240415

　　行业核心观点：

　　上周（4.8-4.12）沪深300指数下跌2.58%，申万通信行业指数下跌1.28%，在31个申万一级行业中排名第11位，跑赢沪深300指数1.30个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】建议重点关注5G建设及应用、数据中心、物联网等细分板块投资机会。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　投资要点：

　　产业动态：（1）政策：4月10日，工业和信息化部发布《关于开展增值电信业务扩大对外开放试点工作的通告》，部署开展增值电信业务扩大对外开放试点工作。（2）运营商：4月10日，中国电信发布公告称，中国电信启动总部直管核心网、物联网等专业工程集采，规模近22亿。（3）设备商：4月12日消息，根据市场研究公司Dell'Oro Group的最新报告，华为诺基亚爱立信包揽2023年Top 3专用无线RAN供应商。（4）PC：4月10日，国际数据公司（IDC）全球季度个人计算设备跟踪器的初步结果显示，全球传统个人电脑市场在2024年第一季度实现回暖，共计出货量达到5980万台，同比增长1.5%。（5）物联网：4月11日，华为与EDMI宣布签订了一项专利许可协议，根据协议，华为将授予EDMI蜂窝物联网标准必要专利（SEP）许可，涵盖NB-IoT、LTE-M和LTECat.1标准。（6）5G：近日，甘肃电信携手华为在兰州奥体中心、酒泉敦煌鸣沙山月牙泉、天水中心广场实现了5G-Advanced（5G-A）三载波聚合试点技术应用。

　　行业估值低于历史中枢，行业关注度下滑：上周（4.8-4.12）申万通信行业成交额1604.05亿元，平均每日成交320.81亿元，日均交易额较前一个交易周下降23.89%。从估值情况来看，SW通信行业PE（TTM）当前为19.35倍，低于2016年至今的历史均值35.16倍。

　　上个交易周通信板块多数个股下跌：134只个股中，13只个股上涨，121只个股下跌，下跌个股数占比90.30%。

　　投资建议：人工智能大模型带来的算力升级，带动服务器、数据中心、光模块等产业的发展；运营商数字化业务及云服务业务已经成为新的增长驱动。中长期看，建议关注卫星通信产业链、人工智能算力产业链、数字化应用及5G建设的投资机会。

　　风险因素：中美科技摩擦对行业造成的不确定性风险；5G建设发展不及预期；人工智能产业发展不及预期；数字化产业建设不及预期。