东吴证券-基康仪器-830879-2023Q1业绩点评：智能监测终端销售增长稳健，业绩符合预期-230426

　　事件：2023Q1公司实现营收0.58亿元，同比增长30.98%；归母净利0.13亿元，同比增长27.65%，业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　营收：公司智能监测终端销售增长稳健，业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2023Q1公司实现营收0.58亿元，同比增长30.98%；归母净利0.13亿元，同比增长27.65%，业绩符合预期。公司营收增长由于主营产品智能监测终端收入增长稳健，伴随新产品研发、公司加强营销体系建设销售额持续增长。2023Q1公司成本同比增长38%对毛利率有所影响，但整体维持较高水平，2023Q1公司毛利率55.3%（yoy-2.17pct），环比2022Q1提升6.8pct。

　　业绩：公司费用率控制良好，加权ROE较同期持平。公司费用率控制良好，2022年均呈下降趋势。2023Q1销售费用率/管理费用率/研发费用率分别10.8%/10.0%/7.8%，同比-1.6/-2.1/-0.9pct，2023Q1公司净利率为22.4%（yoy-0.68pct），加权ROE相较同期持平。

　　激励：公司回购股权激励核心员工及管理层利于长期业务发展。截至2023Q1，公司已通过连续竞价转让方式回购226万股，占比总股本1.62%，占回购资金总额97.7%，2023年4月公司股权激励第三次行权，行权数量226万股，行权价1.07元/股，涉及5位高管及10位核心员工，利于长期业务发展。

　　展望：伴随公司专注研发+服务领域广阔+客户资源优异，我们看好公司未来由产品向服务逐步转型发展。公司在安全细分领域行业领先，产品端我们看好数据应用及解决方案持续贡献盈利，2022年公司输出整体解决方案典型项目有水利部小型水库安全监测能力提升项目、向家坝北总干渠安全监测项目等；研发层面2022年公司提高了传感器多场景应用功能，数据采集设备降本增效，应用软件G云平台私有云项目不断增多，未来伴随传感器市场规模不断增长公司有望持续受益。

　　盈利预测与投资评级：基于公司在安全监测细分领域行业地位处于领先位置且下游领域发展前景良好，我们维持公司2023-2025EPS预测值为0.51/0.56/0.61元,对应PE分别为12/11/10倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：市场空间受限风险；下游基建投资增速放缓风险；原材料价格波动风险；应收账款回款较慢风险。