国信证券-非金属建材行业周报（24年第8周）：地产相关利好政策持续，关注节后需求恢复-240229

　　5年期LPR调降，城市房地产融资协调机制加速落地。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024年2月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.45%，较上一期保持不变，5年期以上LPR为3.95%，较上一期下降25个基点，5年期以上LPR利率作为个人住房贷款和企业中长期贷款定价的参考基准，本轮25bp的调整是LPR改革以来的最大下调幅度，有助于一定程度降低购房者成本，稳定房地产市场运行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同日，住建部召开城市房地产融资协调机制工作视频调度会议表示，截至2月20日，全国29个省份214个城市已建立房地产融资协调机制，分批提出可以给予融资支持的房地产项目“白名单”并推送给商业银行，共涉及5349个项目；已有57个城市162个项目已获得银行融资共294.3亿元，较春节假期前增加113亿元。

　　资金短缺和雨雪天气影响节后开复工，华东华南开复工率增幅领跑。根据百年建筑网调查，截至2月20日（正月十一），工地开复工率13.0%，劳务上工率15.5%，2023年农历同期分别为10.5%和14.7%，同比稍有提升（2/0.8个百分点）。区域看，华东和华南地区作为项目资金倾斜地区，开复工率和劳务上工率农历同比增幅均领跑其他地区，开复工率和劳务上工率分别同比增加6.1/4.8和6.6/2.8个百分点；华中、西南地区受节后雨雪天气影响及资金短缺和项目总量减少影响，开复工率和劳务上工率同比降幅较大，分别为同比降低5.7/6.3和10.3/7.9个百分点。

　　重点板块数据跟踪：1）水泥：淡季叠加降温雨雪天气影响，需求仍处于启动阶段，但因节前价格跌至底部，企业多处于保本或亏损状态，部分地区积极推涨，水泥价格环比小幅上行，本周全国P.O42.5高标水泥平均价为359.3元/吨，环比+0.28%，同比-16.3%，库容比65.4%，环比-0.1pct，同比+0.3pct；2）玻璃：浮法玻璃部分区域价格小涨，但需求一般，出货量不及往年，现货主流均价2066.12元/吨，环比+0.73%，重点省份库存4945万重量箱，环比+5.03%；光伏玻璃持续偏弱运行，价格环比持平，库存继续增加，3.2mm镀膜主流价格25.5元/平米，环比持平，库存天数29.16天，环比+11.52%；3）玻纤：下游开工偏慢，节后延续稳价，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价2950-3200元/吨，全国均价3079.00元/吨，环比持平，电子纱G75主流报价7000-7600元/吨，电子布当前主流报价为3.2-3.4元/米。

　　投资建议：5年期LPR大幅调降，叠加城市房地产融资协调机制加速落地，利好政策有望带动房地产市场修复，建材相关行业需求有望改善，此外两会等召开在即，后续积极政策仍可期待。同时，去年以来建材各细分子行业表现进一步分化，龙头整体展现出较强经营韧性，供给出清亦带来格局进一步优化，优质企业凭借渠道变革、产品品类和区域布局的扩张优化，未来竞争优势有望持续凸显。年初至今市场回调较多，目前建材板块估值亦处于历史底部，继续关注优质龙头和部分超跌个股投资机会，推荐东方雨虹、北新建材、坚朗五金、三棵树、伟星新材、兔宝宝，关注科顺股份；同时推荐周期建材的海螺水泥、华新水泥、旗滨集团、中国巨石；其他细分领域关注专业照明领域龙头企业海洋王。

　　风险提示：政策落地低于预期；成本上涨超预期；供给超预期