国信证券-非金属建材行业周报（24年第19周）：政治局会议增地产新表述，看好建材板块估值修复-240513

　　中央政治局会议定调地产政策方向为化解存量与优化增量，主流城市限购优化政策相继落地。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4月30日，中共中央政治局召开会议，本次会议与房地产相关内容出现多处新表述，具备方向性意义。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）存量方面，当前房地产库存突破历史高点，除继续放松“五限”外，收储去库存模式有望得到推广；增量方面，优质住房意味着降低新增供地的容积率、放松户型要求等。本次中央政治局会议对房地产政策创新定调，若后续出台行之有效的政策，有望为楼市提供一定支撑，扭转悲观预期。四月底以来，天津、武汉、杭州等主流城市相继宣布全市取消限购，北京、深圳也进一步优化了限购政策。

　　重点板块数据跟踪：水泥价格继续回落，浮法玻璃小幅下跌，粗纱仍有上调

　　1）水泥：五一后，天气情况有所好转，水泥需求小幅恢复，全国重点地区水泥企业出货率约为54%，环比+2pct，价格方面，长江中下游地区因错峰生产执行情况不佳，价格基本回落到原点，而北方地区加大错峰生产力度，企业积极推涨价格，预计后期水泥价格仍将维持震荡调整走势，本周全国P.O42.5高标水泥平均价为356.0元/吨，环比-0.6%，同比-15.1%，库容比为67.0%，环比-0.3pct，同比-5.3pct；2）玻璃：浮法玻璃节后交货略回暖，但中下游多数维持按需补货节奏，仍以消化自身库存为主，市场成交灵活度增加，价格部分小幅调整，本周现货主流均价1699.95元/吨，环比-0.34%，重点省份库存5508万重量箱，环比+2.15%；光伏玻璃需求支撑较前期转弱，部分前期点火产线陆续达产，供应呈现连续增加趋势，整体库存呈现缓增，本周2.0mm镀膜面板主流订单价格18.25元/平方米，环比持平，3.2mm镀膜主流订单价格26.25元/平方米，环比持平，库存天数约20.18天，环比+2.72%；3）玻纤：近期国内无碱粗纱市场行情成上涨趋势，但近期各厂报价再次调涨后，新价落实尚需时间，另终端需求释放有限下，现阶段深加工提货量稍有缩减，逐渐转为按需采购，预计短期价格大概率趋稳运行，本周国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价3700-3900元/吨不等，全国均价3786.06元/吨，环比+5.34%，同比-6.88%；本周电子纱G75主流报价8600-8900元/吨，环比+9.85%，电子布主流报价为3.6-3.8元/米，上周3.5-3.6元/米。

　　投资建议：去年以来消费建材各细分子行业表现持续分化，龙头整体展现出较强经营韧性，供给出清亦带来格局进一步优化，优质企业凭借渠道变革、产品品类和区域布局的扩张优化，竞争优势进一步凸显，中长期受益集中度持续提升，成长空间依旧较大。短期来看，政治局会议定调“化解存量与优化增量”政策方向，主流城市相继优化限购政策，有望扭转地产悲观预期，目前地产基本面仍未见明显好转，市场信心恢复亦需要时间，后续支持政策仍有望进一步加码，目前建材板块估值和持仓均处于低位，关注预期修复下消费建材优质龙头及部分超跌个股估值修复机会。推荐东方雨虹、北新建材、坚朗五金、三棵树、伟星新材、兔宝宝，关注科顺股份；同时周期建材关注底部盈利预期有望改善的龙头标的，推荐中国巨石、中材科技、海螺水泥、华新水泥、旗滨集团；其他细分领域关注专业照明领域龙头企业海洋王。

　　风险提示：政策落地低于预期；成本上涨超预期；供给超预期