光大证券-汽车和汽车零部件行业2024年5月乘联会数据跟踪报告：5月批发销量创新高，新能源车渗透率加速提升-240611

　　市场企稳+出口双向促进批发销量创新高：产量：5月国内狭义乘用车产量同比+0.3%/环比+0.5%至199.7万辆，2024年前5月产量同比+7.2%至944.7万辆。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】零售：5月零售销量同比-1.9%/环比+11.4%至171.0万辆，2024年前5月零售销量同比+5.7%至807.3万辆。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）批发：5月批发销量同比+1.2%/环比+3.9%至203.1万辆，2024年前5月批发销量同比+8.5%至958.4万辆。出口：5月出口销量同比+23%/环比-9%至37.8万辆，2024年前5月出口销量同比+34%至187万辆。

　　自主品牌新能源渗透率显著提升：产量：5月新能源乘用车产量同比+31.0%/环比+9.9%至88.1万辆，2024年前5月产量同比+29.4%至364.7万辆。零售：5月销量同比+38.5%/环比+18.7%至80.4万辆（渗透率同比+13.7pcts/环比+3.0pcts至47.0%），2024年前5月销量同比+34.4%至325.5万辆（累计渗透率同比+8.6pcts至40.3%）。批发：5月销量同比+32.1%/环比+13.8%至89.7万辆（渗透率同比+10.3pcts/环比+4.0pcts至44.2%），2024年前5月销量同比+30.6%至363.7万辆（累计渗透率同比+6.4pcts至37.9%）。出口：5月出口同比-4.0%/环比-18.8%至9.4万辆，2024年前5月出口同比+23.7%至50.3万辆。自主新能源份额：5月自主品牌批发渗透率环比+6.2pcts至59.8%，零售渗透率环比+4.4pcts至71.2%。

　　预计6月延续环比增长，新车型周期支撑销量：1）5月零售销售数据同比下降主要受到去年同期价格战刺激下的高基数影响，但从环比表现来看市场仍呈现出平稳复苏趋势。其中，新能源成为拉动全月销量的关键动能。2）考虑到中央以旧换新补贴拉动作用逐步显现、各地方跟进发布购车优惠（地方与中央补贴可叠加、部分地区放宽置换要求）、以及头部车企推动技术降本保持市场高景气度，再叠加主机厂季末冲量的影响，我们预计6月销量数据延续环比增长态势。3）近期包括深蓝G318、零跑C16等车型计划上市，小鹏MONA、享界S9、智界R7等车型预热亮相，展望来看车型周期提振预计对后续销量修复也起到较好的支撑作用。

　　主题性事件或将成为短期板块主要催化剂：1）预计2024E为近三年购车综合优惠力度最大之年；其中，新一线、二/三线城市的换购需求兑现或将成为拉动销量的关键。2）小米、华为依然具备较强流量+品牌转换能力，比亚迪仍将在10-15万元新能源车市场具备绝对主导力，看好小米、华为、比亚迪的爬坡能力。3）预计主题性事件或将成为板块短期主要催化剂。

　　投资建议：整车：推荐比亚迪、赛力斯，建议关注北汽蓝谷。零部件：1）智能化/机器人，推荐拓普集团，建议关注三花智控、贝斯特、斯菱股份、北特科技；2）特斯拉产业链，推荐福耀玻璃，建议关注爱柯迪；3）小米/华为产业链，建议关注无锡振华、沪光股份。

　　风险提示：全球贸易摩擦与政策波动风险；销量爬坡与增速不及预期；市场竞争加剧+降价幅度超预期；全球化布局不及预期；智能化推进不及预期。