光大证券-汽车和汽车零部件行业周报：预计6月乘用车零售同比下降7.6%，自主车企加速海外本土化发展-240623

　　本周汽车板块跑赢大盘：本周A股中信汽车一级行业（+0.3%）跑赢沪深300（-1.3%），在30个中信一级行业中排名5位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　6月车市预计企稳环比增长，零售端渗透率接近50%：1）乘联会：6/1-6/16国内乘用车零售销量同比-13%/环比-14%至63.4万辆，新能源乘用车零售销量同比+14%/环比-4%至31.4万辆（新能源渗透率49.5%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）6/1-6/16国内乘用车批发销量同比-20%/环比+0%至61.9万辆，新能源乘用车批发销量同比+28%/环比+3%至33.5万辆（新能源渗透率54.1%）。2）交强险：6/10-6/16乘用车销量36.1万辆，日均销量5.2万辆。新能源乘用车销量17.6万辆，日均销量2.5万辆（新能源车渗透率48.8%）。3）乘联会预测：预计6月乘用车销量同比-7.6%/环比+2.3%至175万辆，新能源乘用车销量同比+32.7%/环比+6.9%至86万辆（新能源车渗透率49.1%）。

　　中方回应欧盟对自主品牌的反补贴调查，自主电动车加速海外本土化进程：6/20商务部发言人表示欧盟委员会在调查中索取自主电动汽车及电池企业信息远超反补贴调查所需。当前关税征收额度未明确落地，内部成员国间仍存在意见分化，以德国为代表旗下宝马、奔驰、大众等车企都表态反对关税征收。但部分国家已表态跟进加征关税，6/21加拿大宣布计划对自主电动汽车征收新的潜在关税。我们认为，1）中汽协数据，2024年前5月中国新能源乘用车出口同比+14%至56万台。自主品牌保持强劲出口表现，但考虑不同品牌的关税额外征收幅度的差异性，预计仍会小幅影响部分品牌当地销量。2）欧盟关税政策或更加速自主品牌的本地化生产进程；比亚迪已在匈牙利建厂并计划2025年投产、上汽集团披露在欧洲的生产计划、吉利或可借用集团旗下子品牌工厂进行并线电动车生产。我们看好降本能力强、海外车型丰富、以及深度本土化节奏领先的头部新能源车企的海外布局前景。

　　主题性事件或将成为短期板块主要催化剂：1）预计2024E为近三年购车综合优惠力度最大之年；其中，新一线、二/三线城市的换购需求兑现或将成为拉动销量的关键。2）小米、华为依然具备较强流量+品牌转换能力，比亚迪仍将在10-15万元新能源车市场具备绝对主导力，看好小米、华为、比亚迪的爬坡能力。3）预计主题性事件或将成为板块短期主要催化剂。

　　投资建议：整车：推荐比亚迪、赛力斯，建议关注北汽蓝谷、特斯拉、小鹏汽车。零部件：1）智能化/机器人，推荐拓普集团，建议关注三花智控、贝斯特、斯菱股份、北特科技；2）特斯拉产业链，推荐福耀玻璃，建议关注爱柯迪；3）小米/华为产业链，建议关注无锡振华、沪光股份。

　　风险提示：全球贸易摩擦与政策波动风险；销量爬坡与增速不及预期；市场竞争加剧+降价幅度超预期；全球化布局不及预期；智能化推进不及预期。