光大证券-汽车和汽车零部件行业周报：5月乘用车市场回暖，智能网联试点有序展开-240610

　　本周汽车板块跑输大盘：本周A股中信汽车一级行业（-2.0%）跑输沪深300（-0.2%），在30个中信一级行业中排名11位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　新能源汽车成为拉动销量关键，6月车市或企稳呈环比增长：1）乘联会：5月国内乘用车零售销量同比-3%/环比+10%至168.5万辆，新能源乘用车零售销量同比+36%/环比+17%至79.0万辆（新能源渗透率46.9%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）5月国内乘用车批发销量同比+0%/环比+3%至201.0万辆，新能源乘用车批发销量同比+33%/环比+15%至90.3万辆（新能源渗透率44.9%）。2）交强险：5/27-6/2乘用车销量39.7万辆，日均销量5.7万辆。新能源乘用车销量19.3万辆，日均销量2.8万辆（新能源车渗透率48.5%）。3）经销商库存预警指数：5月库存预警指数同比+2.8pcts/环比-1.2pcts至58.2%，其中，豪华及进口、合资品牌指数环比下降，自主品牌指数环比微升。

　　首批联合体名单确定，智能网联汽车准入和上路通行试点工作有序推进：6/4工信部等四部门确定了9个智能网联汽车准入和上路通行试点的联合体。我们认为，本次首批试点联合体的确定，可以视作是2023/11《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作通知》的延续，联合体是四部门从参报企业中按多个维度筛选出的，具备地域、产品类别、车企类别的多样性。1）地域：除了北京、上海、广州等一线城市外，还有海南儋州和河南郑州等；2）产品类别：除乘用车外，还包括货车和客车；3）车企：包括国企（长安汽车、广汽集团、上汽集团、北汽新能源、一汽集团、上汽红岩）、民企（宇通客车、比亚迪）、以及新势力（蔚来）。我们判断，联合体主体或主要面向2B端，落地关键仍在于高阶自动驾驶技术兑现，随着智能化步入政策规范期，持续建议关注智能化主题、以及相关车企及产业链。

　　主题性事件或将成为短期板块主要催化剂：1）预计2024E为近三年购车综合优惠力度最大之年；其中，新一线、二/三线城市的换购需求兑现或将成为拉动销量的关键。2）小米、华为依然具备较强流量+品牌转换能力，比亚迪仍将在10-15万元新能源车市场具备绝对主导力，看好小米、华为、比亚迪的爬坡能力。3）预计主题性事件或将成为板块短期主要催化剂。

　　投资建议：整车：推荐比亚迪、赛力斯，建议关注北汽蓝谷。零部件：1）智能化/机器人，推荐拓普集团，建议关注三花智控、贝斯特、斯菱股份、北特科技；2）特斯拉产业链，推荐福耀玻璃，建议关注爱柯迪；3）小米/华为产业链，建议关注无锡振华、沪光股份。

　　风险提示：全球贸易摩擦与政策波动风险；销量爬坡与增速不及预期；市场竞争加剧+降价幅度超预期；全球化布局不及预期；智能化推进不及预期。