五矿证券-三中全会历史回溯-240611

　　事件描述

　　中共中央政治局4月30日召开会议，决定今年7月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议，主要议程是，中共中央政治局向中央委员会报告工作，重点研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　事件点评

　　自1978年十一届三中全会以来，三中全会成为中国改革开放和现代化建设的重要里程碑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）改革开放至今，一共经历了9届三中全会，其中主要议题均以改革为主，涉及实行改革开放、农村经济改革、城市经济改革、价格工资改革、市场经济改革、党政机构改革、全面深化改革等，每一次改革都将经济与社会推向更高的纬度。

　　三中全会的预期更多是在“以高质量发展推进中国式现代化”以及“着力扩大有效需求”两方面。在宏观经济方面，以高质量发展推进中国式现代化的重心将落在新质生产力上，以技术进步推进经济增长将成为主线。从当前国民经济的体量出发，新质生产力并不是对传统生产力的纯粹否定与替代，而是通过技术创新提升传统生产力的效率并辅助传统行业向高附加值转型，同时对“卡脖子”难题进行创新攻坚。其次，在扩大内需方面，我们预计此次会议将对城镇化、社保、医疗等重要民生体系进行讨论，以释放更多的预防性储蓄的方式，增加经济的再平衡。从目前的发展阶段来看，我们预计不会出现政策急转弯，更多的在于减少当前经济转型中的摩擦，推动经济高质量发展。

　　从三中全会的定位和议题看，不会过多地讨论短期经济波动。是否会在近期对我们预计刺激力度进行加码要等到7月末的中央政治局会议。从目前的经济增速以及已经发行的特别国债情况来看，财政预算进一步扩大的可能性比较低，从发债的速度看，政治局会议将督促地方债加速以提供基建项目的流动性支持。

　　风险提示：

　　1、受经济复苏不均影响，长期结构调整速度放缓。

　　2、地缘政治加剧与海外需求走弱，经济动能减弱。