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  • 民生证券-石化行业周报:美国去库致油价震荡上行,多项不确定因素有望6月落地-230528

    日期:2023-05-28 05:30:31 研报出处:民生证券
    行业名称:石化行业
    研报栏目:行业分析 周泰  (PDF) 29 页 1,132 KB 分享者:hzd****69 推荐评级:推荐
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    研究报告内容
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      美国去库致油价震荡上行,多空博弈结果有望于6月尘埃落定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周由于美国商业原油库存开始明显去库,出行需求逐渐显现,从而布伦特原油价格震荡上行,但因美国债务上限谈判仍存不确定性,经济衰退担忧仍存,油价存在部分回落。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前来看,北美的原油季节性需求增量开始显现,叠加OPEC较强的油价诉求,我们认为油价仍具备比较强的底部支撑,然而,向上空间短期仍存在一定的不确定性,美国债务上限谈判的不确定性及其6月加息预期的升温,将与OPEC5月减产落实的验证形成短期多空力量的博弈,从而6月有望成为后续油价变动的关键节点。

      美元指数上升;油价上涨;气价下跌。截至5月26日,美元指数收于104.21,周环比上升0.99个百分点。原油:截至5月26日,布伦特原油期货结算价为76.95美元/桶,周环比上涨1.81%。天然气:截至5月26日,IPE天然气期货结算价为57.36便士/色姆,周环比下跌16.09%;截至5月25日,亨利港天然气现货价格为2.24美元/百万英热单位,周环比下跌2.40%。

      美国原油产量上升,炼油厂日加工量上升。1)原油:截至5月19日,美国原油产量为1230万桶/日,周环比上升10万桶/日。2)成品油:同期,美国炼油厂日加工量为1607万桶/日,周环比上升8万桶/日;汽油、航空煤油、馏分燃料油产量分别为1032、163、488万桶/日,周环比分别变化+83、-3、+2万桶/日。

      美国原油库存下降,汽油库存下降;欧盟储气率上升。石油:截至5月19日,美国战略原油储备为3.58亿桶,周环比下降164万桶;商业原油库存为4.55亿桶,周环比下降1245万桶;车用汽油、航空煤油、馏分燃料油库存分别为21628、4258、10567万桶,周环比分别变化-205、+98、-56万桶。天然气:截至5月25日,欧盟储气率为66.94%,较上周上升2.06个百分点。

      成品油价差收窄;涤纶长丝价差扩大。1)炼油:截至5月26日,美国汽柴煤油现货价格分别为3.65、3.88、2.20美元/加仑,较上周分别变化+ 0.08%、-0.44%、-0.81%,和布伦特原油现货价差分别为77.39、87.05、16.49美元/桶,较上周变化-0.37%、-1.27%、-6.60%。2)化工:截至5月26日,乙烯、丙烯、甲苯和石脑油价差分别为236、222、264美元/吨,较上周分别变化-10.10%、-23.05%、-6.89%;截至5月26日,FDY/POY/DTY的价差分别为1851/1151/2501元/吨,较上周分别变化+6.86%/+11.51%/+4.99%。

      投资建议:标的方面,我们推荐以下投资主线:1)油价易涨难跌,且国央企估值有望提升,建议关注中国石油、中国海油、中国石化;2)国际天然气供需偏紧,且国内天然气市场化改革加速推进,建议关注产量处于成长期的蓝焰控股、新天然气。

      风险提示:地缘政治风险;伊核协议达成可能引发的供需失衡风险;全球经济衰退导致需求下行的风险;油气价格大幅波动的风险。

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