民生证券-24Q2煤炭行业基金持仓分析：市值推动持仓份额提升，看好迎峰度夏旺季需求-240720

　　样本范围：我们的分析的范围为公募基金中灵活配置型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金和普通股票型基金的重仓股，且不含港股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　板块持仓市值略有提升，主因市值上涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）据我们统计，截至24Q2，各公募基金持有煤炭股总市值为163.43亿元，较24Q1的127.445亿元增长28.25%。从占比来看，24Q2公募基金持有煤炭股总市值占基金总持股市值比重约为2.25%，较24Q1的1.69%增长0.56 pct。基金持仓实现环比小幅增长，但考虑到24Q2中信煤炭指数上涨4.76%（同期Wind全A-3.49%），因此煤炭持仓份额的提升或由市值增长驱动。

　　个股方面，重点跟踪标的持仓整体环比上升。截至2024年7月20日，我们重点跟踪的14个煤炭标的中，7个基金持仓环比上升，7个环比下滑，整体基金重仓持股比环比上升2.77 pct。其中加仓最多的公司为晋控煤业，基金重仓持股比环比上升3.15 pct，其次为山西焦煤（+1.18 pct）、淮北矿业（+1.16 pct）、华阳股份（+0.59 pct）、中煤能源（+0.41 pct）、潞安环能（+0.33 pct）以及中国神华（+0.13 pct）。减仓最多的标的为新集能源，基金重仓持股比环比下降0.9 pct，其次为平煤股份（-0.86 pct）、山煤国际（-0.73 pct）、兖矿能源（-0.59pct）、陕西煤业（-0.55 pct）、兰花科创（-0.48 pct）、恒源煤电（-0.13 pct）。（注：基金重仓持股比=基金重仓持股数量/流通股本*100%）

　　投资建议：我们看好迎峰度夏需求对煤价的支撑作用，伴随持续高温天气及水电增速放缓，当前煤价向下的可能性较低，板块配置短期以稳健型标的为主，旺季需求兑现后加强弹性标的配置。标的方面，我们推荐以下投资主线：1）行业龙头公司业绩稳健，建议关注中国神华、陕西煤业和中煤能源。2）强α属性公司，建议关注晋控煤业、山煤国际和新集能源。3）高弹性标的，建议关注兰花科创、华阳股份、潞安环能和兖矿能源。4）稀缺焦煤标的，建议关注恒源煤电、淮北矿业、平煤股份和山西焦煤。

　　风险提示：1）下游需求不及预期；2）煤价大幅下跌；3）政策变化风险。