华西证券-有色金属行业~海外季报：Ball Corporation 2024Q3净销售额环比增长4%至30.8亿美元，净利润环比增长25.2%至1.99亿美元-241110

　　季报重点内容:

　　财务业绩情况

　　净销售额：2024Q3总销售额为30.8亿美元，略低于2023年第三季度的31.1亿美元，同比下降约0.9%，环比增长4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　销售成本（不包括折旧和摊销）：2024Q3销售成本为24.25亿美元，环比增长2.9%，同比下降3.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　税前利润：2024Q3净利润为2.27亿美元，同比增长29.7%，环比增长13.5%。

　　有效税率：截至2024年9月30日的三个月和九个月，公司的有效税率分别为18.5%和22.3%，去年同期分别为25.7%和22.3%。

　　净利润：2024Q3净利润为1.99亿美元，与去年同期几乎持平，环比增长25.2%。

　　归属于上市公司股东的净利润：2024Q3归属于上市公司股东的净利润为1.97亿美元，与2023年同期相比减少了600万美元，主要原因是停止运营业务税后减少了6500万美元，业务合并和其他活动导致成本增加5600万美元，但部分被利息支出减少5500万美元和分部业绩增加4900万美元所抵消。上一季度为1.58亿美元，环比增长24.7%。

　　现金和现金等价物：截至本季度末，公司拥有的现金和现金等价物总额为14.4亿美元，去年同期为13.35亿美元。

　　按区域划分的财务业绩情况

　　1）铝制饮料包装业务①北美及中美

　　2024Q3北美和中美洲饮料包装部门销售额为14.56亿美元，相比2023年同期的15.41亿美元下降5.5%，环比几乎持平。2024Q3销售额的下降反映了同比销量和价格/组合的下降。

　　2024Q3北美和中美洲饮料包装部门可比营业利润为2.03亿美元，2023年同期为1.96亿美元，上一季度为2.1亿美元。第三季度部门可比营业利润同比增长，主要是由于价格/产品组合部分抵消了3.1%的销量下降。尽管最终消费者继续面临经济压力，但铝制饮料罐的表现仍优于其他基材。展望未来，固定和可变成本削减计划以及运营效率的提高预计将在2024年剩余时间及以后改善业绩。

　　②EMEA（欧洲、中东和非洲）

　　2024Q3 EMEA饮料包装部门销售额为9.5亿美元，同比2023年第三季度的9.02亿美元增长了5.3%，销售额增长主要得益于6.7%的销量提升。环比上一季度的8.8亿美元增长了8%。

　　2024Q3 EMEA饮料包装部门可比营业利润为1.28亿美元，相比2023年同期的1.03亿美元增长24.3%，环比增长13.3%。在某些国家正在进行的包装立法的支持下，包装组合转向铝罐，这继续成为铝饮料包装增长的驱动力。展望未来，可持续发展的推动和运营效率的提高预计将改善业绩。

　　③南美

　　2024Q3南美饮料包装部门销售额为4.84亿美元，略低于2023年同期的4.89亿美元，环比增长14.7%。第三季度销售额的同比下滑反映出销量下降10%，销量下降的原因是阿根廷经济和运营状况持续恶化，以及本季度末巴西需求超过供应，但部分被价格/产品组合抵消。

　　2024Q3南美饮料包装部门可比营业利润为7800万美元，相比2023年同期的6100万美元增长Alucan Entec, S.A的全部股本，

　　27.9%，环比上一季度的3700万美元大幅增长111%。第三季度部门可比营业利润同比增长，这得益于有利的价格/产品组合，但部分被本季度销量下降抵消。在阿根廷，鉴于动态的经济和政策环境，公司继续为客户提供服务并评估风险。预计在南美洲，客户将继续实施多年计划，以增加可持续铝包装的使用。

　　2）非报告业务

　　非报告业务包括未分配的公司费用、扣除公司利息收入、公司全球铝制气雾剂业务的业绩、印度、沙特阿拉伯和缅甸的饮料罐制造工厂以及公司的铝杯业务。2024Q3公司非报告业务的净销售额为1.92亿美元，去年同期为1.79亿美元，上一季度为1.88亿美元。2024Q3业绩改善反映了铝包装业务可比营业利润的提高，但部分抵消了同比未分配公司费用的增加。

　　资产收购与处置

　　1）航空航天

　　2023Q3，Ball与BAESystems (BAE)签订了股票购买协议，以出售Ball航空航天业务中所有未偿还的股权。2024年2月16日，公司以56亿美元的收购价完成了航空航天业务的剥离，但须根据协议条款进行营运资本调整和其他惯例成交调整。公司正在与BAE敲定营运资本调整和其他惯例成交调整，目前预计将于2024年完成，并可能调整最终现金收益和销售收益金额。此次剥离产生了46.7亿美元的税前收益，扣除2023年与此次处置相关的2000万美元出售成本。出售交易结束时收到的54.2亿美元现金收益（扣除已处置现金），公司预计在2024年全年支付与交易相关的约9.5亿美元所得税，其中截至2024年9月30日已支付4.84亿美元。与交易相关的剩余所得税金额记录在其他科目。

　　2）气雾剂包装

　　2024年10月下旬，该公司以8200万欧元的收购价收购了Alucan Entec, S.A是一家冲击挤压铝包装企业，在比利时Lummen和西班牙Llinars delVallés设有制造工厂，收购价格须经惯例成交调整。使用交易日的汇率，初始现金对价8000万美元（或7500万欧元）已在交易结束时支付，另外800万美元（或700万欧元）将在未来四年内支付，减去保留安排涵盖的任何潜在义务。该业务是Ball气雾剂包装运营部门的一部分。此次交易扩大了Ball气雾剂包装业务的区域覆盖范围并扩大了其产品组合，服务于不断增长的个人、家庭护理和饮料瓶市场。

　　展望

　　2024年前九个月，Ball Corporation通过股票回购和分红向股东返还了12.5亿美元。公司表示有望实现或超过此前所述的可比盈利增长目标，并有望在2024年为股东带来超过16亿美元的回报。公司预计2024年将实现中等个位数的可比摊薄每股收益增长，产生强劲的自由现金流和EVA，同时通过股票回购和股息相结合的方式为股东带来可观的价值回报。

　　公司全球团队将继续推进铝包装的发展，在2025年及以后持续实现每年超过10%的可比摊薄每股收益增长。

　　风险提示

　　1）美联储政策收紧超预期，经济衰退风险；

　　2）俄乌冲突及巴以冲突持续的风险；

　　3）国内消费力度不及预期；

　　4）海外能源问题再度严峻。