华西证券-传媒行业周报系列2024年第45周：财政政策支持加码，继续看好文娱回暖-241110

　　市场行情回顾

　　2024年第45周（实际交易日为2024.11.4-2024.11.8）上证指数上涨5.51%，沪深300指数上涨5.5%，创业板指数上涨9.32%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】恒生指数上涨1.08%，恒生互联网指数上涨3.69%，行业领先恒生指数2.6pct。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）SW传媒指数上涨7.25%，落后创业板指数2.07pct，在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第9位。子行业中互联网服务、体育和游戏位列前三位，分别为上涨17.82%、上涨11.34%和上涨9.22%。

　　核心观点&投资建议

　　财政政策支持加码，继续看好文娱回暖。9月底以来，政策通过降准、降息和流动性互换便利等措施，进一步加大了对内需和消费的关注，为提振市场信心和消费回暖创造了积极条件。本周，十四届全国人大常委会第十二次会议审议通过近年来力度最大的化债举措，用于置换存量隐性债务，为地方政府腾出空间更好发展经济、保障民生。我们认为，地方债务置换等系列举措聚焦于减轻财政压力、稳定经济运行，有利于直接刺激消费需求。聚焦可选消费中传媒板块，我们认为，电影、游戏、互联网等行业是文化消费的重要构成，为消费者提供了虚拟物品、IP衍生品等多维度消费场景，推动了硬件性能、图形处理、云计算等前沿科技的创新历程，带动了直接、间接就业，亦肩负着文化传播的重要使命，有望直接受益于政策刺激。

　　当下，外部监管环境趋于稳定，新产品密集上线，我们继续看好行业的增长前景，建议关注民生消费相关三类标的：1）游戏行业：提振内需、赋能科技、拉动出海，有望受益于政策激励；2）港股互联网：促消费、稳就业，迎业绩估值修复良机；3）电影及文旅：消费券促院线回暖，激发改善型消费潜力。受益标的包括腾讯、三七互娱、捷成股份、锋尚文化、名臣健康、恺英网络、大丰实业、奥拓电子、风语筑。

　　传媒行业数据

　　院线电影排名前三为《焚城》《毒液：最后一舞》和《那个不为人知的故事》；网播电影排名前三为《爆款好人》《野孩子》和《解密》；影视剧集排名前三为《永夜星河》《小巷人家》《珠帘玉幕》；综艺排名前三分别为《再见爱人第四季》《心动的信号第七季》《现在就出发第2季》；动漫排名前三分别为《仙逆》《伍六七之记忆碎片》和《斗破苍穹年番》；iOS游戏畅销榜前三为《和平精英》《王者荣耀》和《英雄联盟手游》；安卓游戏热玩榜排名前三分别为《心动小镇》《我的休闲时光》和《新月同行》。

　　风险提示

　　监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。