国投安信期货-鸡蛋周报：供给拐点预期形成，盘面关注预期差-240423

　　上周走势:上周鸡蛋现货价格窄幅震荡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】橄止4月22日，全国粉蛋均价3.21元/斤，前周3.25元/斤;全国褐尧蛋均价3.29元/斤，前周3.37元/斤。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）鸡茴价格方面，薇止4月19日，蛋鸡苗价格3.6元/羽，前周3.5元/羽。淘鸡价格方面，截止4月19日，淘汰鸡价格9.54元/公斤，前周9.96元/公斤。

　　存栏:卓创数据显示，3月末在产蛋鸡存栏量上升至12.33亿只，前月12.2亿只，继续延续增加态势。按照卓创公布的鸡茵数据以及在17个月(510日龄）时进行老鸡淘汰来测算，我们预计2024年6月在产蛋鸡存栏将上升至12.73亿只，预计达到本年度高峰阶段，随后进入存栏环比下滑阶段。存栏结构方面，截止3月末，120日龄以下后备蛋鸡占比13.84%，前月13.55%。120-450日龄蛋鸡存栏占比77.4%，前月77.74%。450日龄以上待淘老鸡占比8.76%，前月8.71%。青年鸡和待淘老鸡占比较低，在产蛋鸡占比较高。产蛋率方面，4月上旬产蛋率92.42%，前月下旬92.15%。截止4月19日当周，周度大码蛋占比43%，中码蛋占比44%，小码蛋占比13%，均持平前周。

　　补栏和淘汰:补栏方面，3月鸡苗补栏量环比大增，同比接近持平。3月样本企业蛋鸡苗出苗量4504万羽，前月4199万羽，上年同期4527。种蛋利用率方面，截止4月18日，周度种蛋利用率86%，前周89%。淘汰方面，截止4月19日当周，周度老鸡淘汰量1744万只，前周1509万只。截止4月18日当周，平均淘汰日龄504天，持平前周。

　　需求和库存:截止4月18日当周，全国5个城市代表销区鸡蛋周度销量7800吨，前周7450吨。库存方面，截止4月18日，生产环节库存1.22天，前周1.2天:流通环节库存1.05天，前周1.09天。

　　成本和利润:饲料原料方面，截止4月22日，豆粕均价3375元/吨，前周3381元/吨。玉米均价2420元/吨，前周2425元/吨。截止4月18日，单斤鸡蛋饲料成本3.11元/斤，前周3.2元/斤。利润方面，截止4月18日，鸡蛋单斤利润0.03元/斤，前周-0.14元/斤。

　　替代品:截止4月22日，生猪出栏价格15.08元/公斤，前周15.16元/公斤。截止4月19日，白羽肉鸡价格8.03元/公斤，前周7.8元/公斤。

　　行情展望:鸡蛋期货不断增仓，日前总持仓为上市以来最高。鸡蛋期货从上年9月份见顶以来，目前近月端持续处在熊市下跌趋势当中。去年下半年的下跌反应饲料原料豆粕及玉米价格趋势性走弱带来的成本下行压力以及去年上半年大量补栏带来的下半年存栏趋增的压力。而今年上半年饲料原料价格波动收窄，蛋价的继续下跌更多反应的是去年下半年补栏的鸡苗在今年上半年进入新开产转化成在产的产能带来的供应压力，因去年下半年鸡茴补栏积极性仍然较高。因此鸡蛋期货近月端持续承压。进入2024年，在低蛋价背景下，补栏积极性或受到抑制，样本数据显示2、3月鸡苗补栏基本持平上年水平，但4、5月补栏或同比差于去年同期。近期老鸡淘汰量也在上升，预计下半年行业存栏会趋降，预计会见到供给的拐点。除去季节性升水外，日前盘面对下半年的远月合约定价均较现货有比较高的升水。未来主要关注二季度补栏情况和老鸡淘汰情况，关注价格趋势能否反转。盘面主要关注预期差。