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全球大家电领军者,品类多元布局完备
公司作为全球大家电和智慧家庭解决方案的领导者,已实现多品牌、跨产品、跨区域的全球化布局。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】23Q1-3公司实现营收1987亿元,同比+8%;归母净利润131亿元,同比+13%;扣非归母净利润127亿元,同比+13%;其中23Q3单季实现营收670亿,同比+6%;归母净利润42亿元,同比+13%;扣非归母净利润41亿元,同比+10%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
外销高增内销稳健,To B扩展打开成长空间
外销延续高增,内销稳健增长。根据产业在线,23Q4海尔空调/冰箱/洗衣机外销量分别同比+3.6%/+87.8%/+30.5%(Q3分别同比+10.5%/+70.6%/ +12.6%),预计Q4出口仍持续支撑业绩增长。内销方面,23Q4海尔空调/冰箱/洗衣机内销量分别同比+10.6%/+9.5%/+5.9%(Q3分别同比+15.8%/ +8.0%/ -2.0%),整体维持稳健增长。
收购开利全球商用制冷业务,To B业务打开公司成长空间。23年12月,公司公告拟以6.4亿美元(对应22年11x PE)的对价,收购开利集团主营商用制冷业务100%股权及相关资产。本次收购积极意义在于,①助力公司由To C往To B拓展,由家庭制冷场景拓展到商用零售制冷、冷库制冷场景,并以此为平台,未来拓展到其他商用冷链场景;②与子公司渠道布局、客户资源、基数形成协同效应,进一步提升欧洲市场竞争力;③依托公司在亚太区域的深厚布局,持续赋能开利商冷,把握国内及亚太区域商冷增长红利。
投资建议
预计23-25年收入分别为2626.38、2815.67、3003.64亿元,对应增速分别为7.9%、7.2%、6.7%;归母净利润分别为169.75、192.69、216.50亿元,对应增速分别为15.4%、13.5%、12.4%;对应PE分别为12.40、10.93、9.73x。首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示
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