华金证券-华商基金陈恒先生投资分析报告：深耕长坡厚雪赛道，坚定优质成长企业-231125

　　投资要点

　　完善而踏实的投研履历：陈恒先生出身研究，专研医药。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】转型投资后，由共同管理、独立管理、首发医药产品到独立掌管两只灵活配置型基金，并将投资领域拓展到医药以外的产业，其投资履历循序渐进。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）既得益于其自身一贯的长期产业视角，也得益于基金公司对其的准确定位和坚定支持。

　　追求最优的满意化投资者：陈恒先生坚持在长坡厚雪的赛道中选股，选择优质公司，坚持投资符合产业政策鼓励支持方向上的高成长优秀企业。陈恒先生始终以中长期成长为矛，合理估值为盾，结合市场热力度，精选个股，把握时机。坚持组合配置和行业搭配，严格管理个股风险敞口。

　　我们以华商鑫安为陈恒先生代表产品，对其投资能力展开分析。总结有以下特点：

　　1、大盘上行期间弹性更大、下跌期间防御性更强：截至2023年10月27日，华商鑫安区间收益率在全部同类基金排名657/1416，年化波动率21.11%排名365/1416，夏普比率-0.30排名432/1416。2、调仓灵活果断、深刻洞悉行业发展：整体来看，陈恒先生对科技行业、制造业、周期性行业有较好把握，擅长左侧布局并在行业上行期间跟随趋势。从管理期间业绩归因来看，华商鑫安的超额收益也主要来自于上述重仓行业。3、换手率适中，追溯陈恒先生历史全部管理产品，管理期间换手率基本处于可比同类基金换手率平均值和中位数附近。4、较强的个股挖掘能力。从陈恒先生管理华商鑫安期间重仓股来看，其持仓期间涨幅相对申万行业指数涨幅的超额收益中位数达到6.32%，平均值为9.51%。

　　风险提示：

　　1、历史数据统计可能存在缺失或不完整。

　　2、模型假设可能和实际情况存在偏差。

　　3、宏观经济、市场风格等变化可能导致预测失效。

　　4、基金的过往业绩并不预示其未来表现。

　　5、报告基于历史数据进行分析，不代表任何投资建议。