华金证券-华商基金邓默投资分析：主动量化和红利投资的稳健组合-240319

　　投资要点

　　华商基金自主培养的投研老兵：邓默先生自加入华商基金以来，由研究转投资，深耕量化投资领域十余载，坚持主动量化管理，一步一个脚印，是华商基金长期坚持的“专注主动管理的方向、坚守对投资人履行信义义务”方针下又一位自主培养的基金经理。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　历经多轮牛熊交替的投资体系和框架：邓默先生所秉持的主动量化策略，是将量化数据客观合理的特点与主动投资的深度研究方法相结合，同时发挥量化模型客观理性的优势和华商投研的主动优势，定量与定性分析相结合，在不同价格场景下采用不同的选股逻辑，从而筛选出真正具有优良价值的上市公司，并以此构建自己的投资组合。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　管理业绩出色：截至2024年3月8日，邓默先生在管产品5只，合计管理规模11.02亿元，历史全部管理产品合计规模31.86亿元。业绩方面，邓默先生历史及在管产品整体表现良好，不仅相较于基准收益率通常取得10%以上超额收益，同时在同类基金排名中有多只产品处于市场50%以上位置。（数据2024年3月8日，在管产品规模按最新报告披露统计，历史基金规模以离任前最近一期报告数据统计）

　　我们选取近期市场较为关注的红利类产品——华商红利优选（000279.OF）进行重点分析，总结有以下特点：

　　1、对宏观经济变化下大类资产配置有较好的洞察和把握。2、在行业选择上擅长左侧布局，同时能够主动把握行业调整的时机。对于行业的短期调整亦有较好的把握。3、整体交易能力位于同类产品前列。4、个股的挖掘能力较强。全部重仓个股区间涨幅为-28.10%至84.16%，中位数为8.86%，相对行业区间涨幅超额收益率中位数为4.85%，区间胜率达66.67%。5、红利风格稳定。从股票仓位和个股选择来看，产品风格稳定，红利属性明显。

　　风险提示：

　　1、历史数据统计可能存在缺失或不完整。

　　2、模型假设可能和实际情况存在偏差。

　　3、宏观经济、市场风格等变化可能导致预测失效。

　　4、基金的过往业绩并不预示其未来表现。

　　5、报告基于历史数据进行分析，不代表任何投资建议。