民生证券-零售行业周观点：进入23年年报及24年一季报密集披露期，关注业绩超预期标的-240428

　　医美：1）爱美客：24Q1归母净利润同比+27%，增长符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】24Q1，实现营业收入8.08亿元，yoy+28.24%；实现归母净利润5.27亿元，yoy+27.38%；实现扣非归母净利润5.28亿元，yoy+36.53%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2）锦波生物：归母净利润同比+136%，接近此前预告上线。24Q1，公司实现营业收入2.26亿元，yoy+76.09%；实现归母净利润1.01亿元，yoy+135.72%，接近此前业绩预告上限；实现扣非归母净利润0.98亿元，yoy+142.38%。

　　美妆：1）润本股份：24Q1扣非归母同比+45%，超此前预期。23年，公司实现营收10.33亿元/yoy+20.7%，归母净利润2.26亿元/yoy+41.2%，扣非归母净利2.19亿元/ yoy+41.6%；24Q1，公司实现营收1.67亿元/yoy+10.0%，归母净利润0.35亿元/yoy+67.9%，扣非归母净利0.31亿元/ yoy+45.4%。2）丸美股份：24Q1归母净利润同比+41%，超预期增长。1）23年，公司实现营收22.26亿元，同比+28.52%；归母净利润2.59亿元，同比+48.93%；扣非归母净利1.88亿元，同比+38.16%。2）23Q4，公司实现营收6.89亿元，同比+17.20%；归母净利润0.86亿元，同比+57.99%；扣非归母净利0.31亿元，同比-34.13%。3）24Q1，公司实现营收6.61亿元，同比+38.73%；归母净利润1.11亿元，同比+40.62%；扣非归母净利1.04亿元，同比+40.80%。

　　黄金珠宝：1）周大生：黄金产品拉动收入与毛利额增长，分红金额同比上行。23年实现营收162.90亿元，同比+46.52%，归母净利润为13.16亿元，同比+20.67%，扣非归母净利润为12.68亿元，同比+23.64%。24Q1，营收为50.70亿元，同比+23.01%，归母净利润为3.41亿元，同比-6.61%，扣非归母净利润为3.36亿元，同比-5.70%。2）曼卡龙：24Q1收入同比+45%，归母净利同比+21%。23年，实现营收19.23亿元，同比+19.44%；归母净利润为0.80亿元，同比+47.53%；扣非归母净利润为0.71亿元，同比+39.88%。24Q1，实现营收5.00亿元，同比+45.12%；归母净利润为0.32亿元，同比+21.07%；扣非归母净利润为0.32亿元，同比+24.88%。3）潮宏基：24Q1收入同比+18%，归母净利同比+5.5%。23年，营收为59.00亿元，同比+33.56%；归母净利润为3.33亿元，同比+67.41%；扣非归母净利为3.06亿元，同比+71.93%。24Q1，营收为17.96亿元，同比+17.87%；归母净利润为1.31亿元，同比+5.47%；扣非归母净利润为1.29亿元，同比+5.37%。4）菜百股份：24Q1归母净利同比+16%。23年营收为165.52亿元，同比+50.61%，归母净利7.07亿元，同比+53.61%；24Q1营收63.16亿元，同比+25.01%，归母净利2.72亿元，同比+16.15%。5）中国黄金：24Q1归母净利同比+21%。23年，营收563.64亿元，同比+19.61%，归母净利9.73亿元，同比+27.2%；24Q1，营收182.51亿元，同比+13.08%，归母净利3.63亿元，同比+21.09%。

　　跨境电商：1）华凯易佰：公司规模稳步扩张，盈利能力环比改善。1Q24实现收入16.97亿元/yoy+23.05%，环比-4.04%，归母净利润0.82亿元/yoy+7.67%，环比+148.79%，扣非归母净利润0.77亿元/yoy+6.73%，环比+1100.52%。2）吉宏股份：24Q1净利率环比改善，期待盈利能力持续提升。1Q24收入13.24亿元/yoy-3.75%，环比-24.92%，归母净利0.43亿元/yoy-39.22%，环比+75.54%，扣非归母净利0.38亿元/yoy-41.04%，环比+52.52%。毛利率40.62%/-5.01pct，环比-4.27pct，净利率3.23%/-1.89pct，环比+1.85pct。净利润降幅较大主要系跨境电商业务净利润有所下降以及摊销股份支出1085万元同比+616.02万元。3）赛维时代：23年归母净利润同比增长81.62%。1）2023：营收为65.64亿元/yoy+33.7%，归母净利3.36亿元/yoy+81.62%，扣非归母净利3.08亿元/yoy+78.80%。现金分红1.00亿元，分红比率为29.76%。2）1Q24：营收17.99亿元/yoy+44.66%，归母净利0.86亿元/yoy+65.58%，扣非归母净利0.70亿元/yoy+53.52%。

　　投资建议：①美妆板块，推荐珀莱雅、巨子生物、上美股份、科思股份、水羊股份、丸美股份、福瑞达、嘉亨家化、华熙生物、贝泰妮、润本股份、上海家化、青松股份。②零售板块，推荐小商品城、华凯易佰、重庆百货、丽尚国潮；推荐明月镜片、博士眼镜，推荐全球零售商龙头名创优品，推荐专业母婴零售龙头孩子王。③培育钻石板块，建议关注力量钻石、沃尔德、惠丰钻石、四方达、黄河旋风等。④珠宝板块，推荐老凤祥、菜百股份、周大生、潮宏基、中国黄金、曼卡龙，建议关注周大福等。⑤医美板块，推荐爱美客、锦波生物、朗姿股份、美丽田园，建议关注昊海生科、普门科技。

　　风险提示：新品推广不及预期，行业竞争格局恶化等