首创证券-煤炭开采行业简评报告：供需双弱价格短期承压，预计下行空间有限-240311

　　动力煤淡季需求继续偏弱，价格稳定中高位水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】供给方面，重要会议期间各地安全检查趋严，主产区煤矿供给边际趋弱，预计短期内继续走弱。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）需求方面，进入3月份，全国大部分地区气温回升，开工率稳步提升中，当前电厂日耗较假期有所回升，但仍处在较低水平，预计随着开工率的提升日耗将继续抬升。受短期价格回调影响，发运继续倒挂，本周北方港口库存继续维持去化，截至3月8日，北方港口库存合计2092万吨，周环比减少18万吨，跌幅0.85%；终端需求耗煤探涨空间受限，预估整体保持平稳。进口方面，海关总署3月7日公布的数据显示，中国2024年1-2月份累计进口煤炭7451.5万吨，较去年同期的6063.1万吨增加1388.4万吨，增长22.9%。进口煤价方面，纽卡斯尔动力煤现货价格近期明显出现上涨，截至3月1日达到126.01美元/吨，较2月2日上涨达到8.55%。国内产地煤价方面，截至3月8日，大同南郊Q5500弱粘煤坑口价748元/吨，周环比下降0.27%；陕西榆林Q5500烟煤末坑口价838元/吨，周环比上升5.81%；内蒙东胜Q5200原煤坑口价680元/吨，周环比上升0.74%。我们认为短期需求走弱不影响煤价中枢，预计下行空间有限。

　　炼焦煤供需双弱价格继续承压，焦炭第四轮提降落地。供给方面，当前受主产区安全检查的持续影响，节后的复产节奏慢，供给仍未恢复高点水平，供应端预计继续保持弱势。需求方面，当前政策刺激仍未看到明确预期，下游继续保持低开工，当前焦炭第四轮提降落地，亏损加剧，炼焦煤需求短期承压。供需双弱之下，炼焦煤价格持续下行，截至3月8日，京唐港主焦煤库提价为2240元/吨，周环比下降7.82%。山西古交产肥煤2130元/吨，周环比下降6.58%；河北邯郸主焦煤2255元/吨，周环比下降1.74%。当前下跌情绪基本反应了基本面变化，继续下跌空间有限。库存方面，截至3月8日，炼焦煤焦企总库存为932.37万吨，周环比下降38.22万吨，跌幅3.94%；进口方面，受国内焦煤价格持续下行的影响，蒙煤价格同步承压下行，截至3月8日，蒙古甘其毛都口岸焦精煤场地价1680元/吨，周环比下降1.75%；策克口岸1/3焦煤场地价970元/吨，周环比下降2.02%。

　　行业重点事件：近日，山西省应急管理厅印发《2024年度安全生产监督检查计划》，主要任务是按照职责分工和相关监督检查事项规定，对列入本计划的生产经营单位进行监督检查，发现事故隐患或者违法行为，依法采取现场处理、行政强制、行政处罚等措施，确保发现的事故隐患整改解决。根据监管工作实际，确定50座煤矿为省应急厅本年度重点监督检查的矿井。

　　投资建议：陕西煤业、兖矿能源、晋控煤业、潞安环能、山西焦煤

　　风险提示：煤炭安全事故、煤炭供给政策调整、需求不及预期等