华泰期货-尿素日报：下游节前补库，尿素偏强震荡-240426

　　策略摘要

　　中性：尿素期现价格偏强震荡，市场情绪好转，尿素工厂收单好转。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】行业日度产量持续高位，部分尿素企业存检修计划，供应端有收缩预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）临近五一，在下游节前补库需求下，工厂库存持续下降。工业需求维持刚需采购，工业复合肥开工率季节性高位，农业需求备肥进度缓慢。预计短期尿素价格或震荡运行。

　　核心观点

　　■市场分析

　　市场：四月二十五日，尿素主力收盘2082元/吨（ 24 ）；河南小颗粒出厂价报价：2205元/吨（ 0 ）；山东地区小颗粒报价：2230元/吨（ 20 ）；江苏地区小颗粒报价：2240元/吨（ 30 ）；小块无烟煤930元/吨（ 0 ），尿素成本1656元/吨（ 0 ），出口窗口-241元/吨（ -30 ）。

　　供应端：截至四月二十六日，企业产能利用率81.70%（-1.69%）。样本企业总库存量为52.36万吨（ -1.69 ），港口样本库存量为19.90万吨（ -0.30 ）。

　　需求端：截至四月二十六日，复合肥产能利用率49.30%（2.25%）；三聚氰胺产能利用率为61.12%（1.02%）；尿素企业预收订单天数5.35日（ -0.47 ）。

　　中性：四月二十五日，行业日度产量持续高位，部分尿素企业存检修计划，供应端有收缩预期。在下游节前补库需求下，工厂库存持续下降。工业需求维持刚需采购，工业复合肥开工率季节性高位，农业需求备肥进度缓慢。预计短期尿素价格或震荡运行。

　　■策略

　　中性：尿素期现价格偏强震荡，市场情绪好转，尿素工厂收单好转。行业日度产量持续高位，部分尿素企业存检修计划，供应端有收缩预期。临近五一，在下游节前补库需求下，工厂库存持续下降。工业需求维持刚需采购，工业复合肥开工率季节性高位，农业需求备肥进度缓慢。预计短期尿素价格或震荡运行。

　　■风险

　　装置重启情况、库存变动情况、工业需求恢复情况、国际市场变化